一周集萃-沪铝：短期震荡调整 待预期兑现

（原标题：一周集萃-沪铝：短期震荡调整 待预期兑现）

行情复盘：截至4 月22 日收盘，沪铝主力2206 合约收盘价21920元/吨，周涨幅0.23%。周内铝价震荡整理，波幅收窄，走势基本符合我们上周预期。

逻辑观点：第一，美联储鹰声阵阵带动美元指数强势，对整体有色形成压力。周内美联储主席鲍威尔释放鹰派信号，称5 月份预期将加息50 个基点，以此给通胀降温，并且于6、7 月份或将连续加息，美元指数强势冲高，施压有色金属。第二，铝锭及铝棒维持去库节奏，支撑铝价。4 月21 日，SMM 统计国内电解铝社会库存102.1 万吨，较上周四库存减少4.2 万吨。其中，无锡地区仍受运输限制，提货不畅，较上周四库存小幅增加0.2 万吨；而其他地区的出货增量较大，库存持续下降。当前下游五一节前备货意愿提升，继续带动国内铝库存下降为主。第三，下游消费预期回暖，为铝价提供一定支撑。国内正在逐步推进恢复物流举措，推动市场需求好转预期。

4 月21 日，商务部召开例行发布会，商务部新闻发言人高峰表示，商务部将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照国务院常务会议要求，在做好疫情防控前提下，多措并举促进消费持续恢复。

行情展望：海外地缘政治局势风云变幻，欧洲能源危机未见好转，LME 铝库存绝对低位下持续去化，给予铝价坚定支撑。而近日美元指数强势对整体有色形成压力。国内供应端复产及新增产能持续放量，需求端仍受疫情拖累，出库仍受物流管控限制，但市场对于疫情解除后旺季去库预期较强，需求预期回暖，下游五一节前备货意愿提升，铝锭及铝棒维持去库节奏，支撑铝价。多空交织，短期沪铝呈现震荡调整，下方空间或有限，持低多思路。

操作建议：持低多思路。

风险提示：美联储货币政策超预期收紧；国内疫情反复超预期；俄乌局势变化。