一周集萃-沪铜：强势美元压制铜价 短期下方仍有强支撑

（原标题：一周集萃-沪铜：强势美元压制铜价 短期下方仍有强支撑）

行情复盘：截至4月22日收盘，沪铜主力2206 合约收盘价74930元/吨，周涨幅0.25%，周内铜价冲高回落，趋势和波动区间均符合我们上周的预期。

逻辑观点：第一：加息预期强化压制短期铜价。IMF 下调全球经济增长预期，上调通胀预期。预计2022 年全球经济将增长3.6%，较此前预测下调0.8%，并全面调降了各大主要经济体今年的增速预期。美联储戴利：5 月份加息50 个基点的可能性“非常坚实”，本周美指连续一周盘中破百，铜价上行压力凸显。第二：海外铜矿干扰频繁，供应端支撑加强。截至目前，随着MMG 旗下的Las Bambas铜矿与Southern Copper 旗下的Cuajone 铜矿因社区抗议停止运营，该国约五分之一的铜产量将停产。而Glencore 旗下Antapaccay 铜矿扩建项目Coroccohuayco 铜矿附近的居民也预计于4 月29 日开始抗议活动。秘鲁2021 年生产了约230 万吨铜。其中，Las Bambas 铜矿产量约为30 万吨，Cuajone 铜矿产量约为17 万吨，Antapaccay 铜矿产量约为17.8 万吨。第三：通胀高企仍是铜价维持高位的关键支撑因素。俄乌局势本周依旧未能取得突破性进展。欧美制裁手段仍在加码，能源及粮食危机反复炒作，油价居高不下，供应链的破坏难以得到修复，全球通胀预期维持高位。

行情展望：宏观面，高通胀与加息预期强化使得铜市场多空交织，美元强势下短期价格呈现冲高回落整理。基本面，国内疫情带来的消极影响正在消退，下游企业产销处于稳步回升阶段，本周国内库存仍有所去化，但LME 铜库存明显回升，周内合计增加约1.9 万吨，海外低库存支撑逻辑边际上有所转弱。技术上看，当前铜价仍处震荡上行趋势中，短期高位震荡回调，关注73700 附近支撑。

操作建议：观望为主。

风险提示：货币政策超预期收紧；国内疫情反复超预期。