一周集萃-天然橡胶：需求边际进一步减弱 RU节前震荡偏弱运行

（原标题：一周集萃-天然橡胶：需求边际进一步减弱 RU节前震荡偏弱运行）

摘要：本周天然橡胶现货价格小幅下跌(全乳胶12775，-150/-1.16%，20 号泰标1750，-20/-1.13%；20 号泰混12900，-150/-1.16%)。国内公共卫生事件仍存不确定性，市场避险情绪依旧较高，同时对终端需求影响依旧较大，新开割期供需双弱，预期逐渐落地过程中对天然橡胶价格形成实际压制。

宏观市场：鉴于美国通胀目前大约是美联储2%目标的三倍，美联储主席鲍威尔在周四表示，美联储行动更快一点是合适的，在美联储5 月3-4 日会议上加息50 个基点将是“选项之一”。鲍威尔的这番表态也被市场认为其已经彻底转鹰。

供应预测：泰国东北部零星试割，预计4 月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南3 月底4 月初陆续试割，预计主产区将于5月初全面开割，明显早于去年和正常开割期；云南4 月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4 月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。

需求预测：轮胎开工环比小涨提升，但是实际采购情况略差于上周；轮胎厂高成品库存和公共卫生事件持续影响下，开工恢复高度受限，弱需求预期难有明显改善。

库存分析：上周中国天然橡胶社会库存环比小涨，僵持仍在持续，趋势性消库；浅色胶消库加速；观察青岛地区累库幅度是否会有所增加。

综合来看，国内外产区开割期陆续到来，国内公共卫生事件仍存不确定性，下游弱需求有所修复的情况下依旧无大幅改善预期，随着年中消费淡季到来，需求边际进一步减弱预期升温，供需双弱预期将逐渐落地，下探风险增加，但是受绝对价格并未过分高位的影响，大幅快速下跌可能较小，预计天然橡胶短期小幅震荡下行。

策略建议：单边空需谨慎。NR-RU 正套具备可行性，逢高止盈。

盘面风险：疫情防疫政策放开轮胎开工大幅上行，上期所仓单库存快速去库等。