一周集萃-股指：悲观预期集中发酵 关注沪指3000点支撑力度

（原标题：一周集萃-股指：悲观预期集中发酵 关注沪指3000点支撑力度）

行情回顾：上周市场呈普跌格局，中小盘、成长风格跌幅相对更大。

截至4 月22 日，上证指数下跌3.87%，上证50 下跌3.97%，沪深300下跌4.19%，中证500 下跌5.43%。市场表现与我们此前预期基本相符。

逻辑观点：1.货币政策不及预期，近期市场调整是宏观预期差的兑现。此前我们反复提到，市场存在明显抢跑稳增长预期行为，在当前复杂的国际形势下，市场对政策宽松的预期或与当局实际施行的存在一定落差。同时，稳增长见效需要时间，疫情反复则加剧了经济下行压力并逐渐反映于数据之上，甚至波及至“高成长”标签行业，市场对各方向的预期正在集中调整并逐渐趋于客观。

2.人民币快速贬值，短期压制A 股市场。近期人民币快速贬值原因：1)国内经济、出口预期受疫情影响出现弱化叠加海外供应链恢复以及外需放缓使得出口增速逐渐回归；2)美国经济仍处高位，美联储鹰派声音“甚嚣尘上”，官员释放加息75bp 信号，美十债实际利率由负转正，美元指数突破100.从历史表现来看，人民币汇率贬值期间，A 股市场大多时候表现不好。同时，国内股市面临跨国资本流出或流入放缓的压力增加。但近期汇率快速贬值并未影响远端汇率预期，北向资金尚未有大幅流出且从中长期看人民币汇率仍有一定支撑，在当前A 股预期较弱背景下，人民币贬值对A 股的预期扰动或大于实际冲击。

行情展望：临近月底，年报披露尾声往往会出现更多业绩不及预期的“雷点”；5 月初美联储议息会议前，市场或再交易一波加息缩表预期；叠加五一假期的节前效应，本周或延续磨底过程。虽说当前面临的中短期问题还需时间解决，但鉴于市场悲观预期的集中发酵，各指数接近(跌破)前期低点，再次回到性价比极高位置，可适当交易沪指3000 点支撑力度。

操作建议：操作需谨慎，短期可适当交易沪指3000 点支撑力度，逢低轻仓布局IF 或IC.1)疫情修复方向即消费、服务，同时疫情缓和稳增长政策还需适时加码，利好顺周期行业，可逢低轻仓多IF.2)5 月美联储加息缩表落地后，此前备受压制的成长行业或有阶段性反弹契机，则可逢低轻仓多IC。

风险因素：国内疫情超预期发酵、中美博弈、外资流出