一周集萃-沪铝：短期或仍有反复 持低多思路

（原标题：一周集萃-沪铝：短期或仍有反复 持低多思路）

行情复盘：截至4 月8 日收盘，沪铝主力2205 合约收盘价21850 元/吨，周涨幅0.11%，周内呈现先抑后扬态势。电解铝升贴水维持在贴水60 元/吨附近，长江现货均价为21,790 元/吨，周跌幅0.28%。

逻辑观点：第一：国常会发布降准降息预告，提振市场情绪。4 月13 日召开的国务院常务会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。第二：沪伦比持续低迷，铝材出口数据走高，推动下游需求。

根据海关总署今日公布数据显示，2022 年3 月未锻轧铝及铝材出口量约为59.44 万吨，同比增长34%。2022 年1-3 月未锻轧铝及铝材出口量162.83 万吨，同比去年1-3 月增长26.7%。第三：海外库存持续走低，对铝价形成底部支撑。海外欧美对俄的制裁仍在加剧，LME 铝库存持续下降，跌破61 万吨下方，处于近年低位，支撑铝价。

行情展望：海外供应忧虑情绪逐渐被消化，国内公布的降准降息预告将引导降低市场主体融资成本，推动市场情绪的恢复。国内供应端，由于冶炼利润维持高位，电解铝产能持续抬升。需求端，受疫情管控影响，下游运输及终端订单仍较差。进出口方面，沪伦比持续低迷，铝材出口量大幅上涨。在疫情未见拐点、拖累需求的形势下，沪铝短期内大概率有所反复，但全球低库存给予铝价支撑。

操作建议：持低多思路。

风险提示：美联储货币政策超预期收紧；国内疫情反复超预期；俄乌局势变化。