铜：去库提前开启，期价震荡偏强_期货频道

（原标题：铜：去库提前开启，期价震荡偏强）

铜：去库提前开启，期价震荡偏强
摘要
1.宏观方面：多空因素交织，通胀预期提升铜价中枢，但在高通胀压力下，美联储收紧货币流动性的节奏或有增强，美联储鹰派言论渐起，美元指数走强施压铜价。
2.供应端：铜矿和冶炼产能均有新增且投产速度快于去年，铜精矿加工费呈增长态势，中长期供应如预期转向宽松，不过近期国内疫情反复给冶炼端带来的干扰超预期，受进口窗口关闭、冶炼厂停产影响，短期供应减量较大。
3.需求端：终端需求增减兼具，虽有国内地产放松、基建放量的乐观预期加持，但受制于高铜价和疫情，当前消费恢复较为缓慢，随乐观预期的逐步兑现，4 月需求恢复或将提速。
4.库存方面：因供应及发货受限，国内电解铜社会库存拐点较往年有所提前，供减需增预期下，去库进程或将延续，低库存给予铜价稳固支撑。
风险提示：国内外宏观形势及政策变动，供应扰动增加，疫情出现不利变动等

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