一周集萃-沪铜：国内疫情压制短期需求 铜价维持高位震荡

（原标题：一周集萃-沪铜：国内疫情压制短期需求 铜价维持高位震荡）

行情复盘：截至4 月8 日收盘，沪铜主力2205 合约收盘价73760元/吨，周涨幅0.82%，周内铜价呈现窄幅震荡，趋势和波动区间均符合我们上周的预期。

逻辑观点：第一：强势美元压制vs 高通胀预期支撑，铜价上下均受阻。美联储三月份会议纪要显示，原计划加息50 基点，但因俄乌局势影响只加息25 基点，并且后续展望或将多次加息50 基点，消息刺激美元攀升至近两年高位，接近100 整数位置，对短期铜价形成压制。与此同时，俄乌局势持续发酵，推升能源价格及大宗商品价格维持强势，高通胀预期持续为铜价提供支撑。第二：国内疫情冲击下游需求，库存止跌返升。周一、周二国内节假日休市，上海及周边地区疫情管控，导致华东现货市场交投明显受抑制，运输依旧是主要难点，好铜升水上抬至200 元以上，且议价空间小，下游需求偏淡，入市意愿低迷。截至4 月8 日，SHFE 库存96581 吨，环比上周增加3460 吨，暂时结束连续四周下降的态势。第三：LME注销仓单近期大幅增加，警惕挤仓风险。截至4 月8 日，LME 库存为103775 吨，注销仓单占比为45.3%，可利用库存为56750 吨。

行情展望：宏观面，高通胀与加息预期使得铜市场多空交织，铜价上下均受阻。基本面，当前国内疫情防控依旧严格，运输依旧是主要难点，但市场对疫情好转后需求回补仍有预期。近期LME 注销仓单明显增加，需警惕挤仓风险。预计当前铜价大概率仍将维持高位震荡，主波动区间参考72500-74500 元/吨。

操作建议：区间操作思路

风险提示：货币政策超预期收紧；国内疫情冲击超预期。