一周集萃-粕类：4月USDA基本符合预期 菜粕支撑强于豆粕

（原标题：一周集萃-粕类：4月USDA基本符合预期 菜粕支撑强于豆粕）

行情回顾：截止4 月8 日收盘，豆粕09 合约收盘价3880 元/吨，周度上涨1.89%；菜粕09 合约收盘价3745 元/吨，周度上涨3.34%。粕类走势整体止跌小幅反弹，基本符合上周预期。

逻辑观点：第一，市场关注重点逐渐转向美豆。由于南美巴西、阿根廷等国大豆减产已定，且大豆已逐渐进入收获及种植后期，已过关键种植期，天气炒作减弱。因此四月份后市场关注重点也逐渐转向美豆。在4月1 日，美国USDA 公布了2022 年的种植意向报告，报告将大豆播种面积上调至9095.5 万英亩，较去年同比上涨了4.31%，同时也高于此前各大机构的平均预估值。同时此次4 月USDA 供需报告基本符合市场预期，全球大豆继续小幅下调。第二，四五月份后进口大豆预计陆续到港，油厂大豆短缺能有所缓解。当前由于油厂大豆不足，叠加全国范围内疫情反复，油厂开工受影响，压榨不及预期，豆粕库存也延续低位运行。后续随着四五月份进口大豆陆续到港，或能有所缓解供应偏紧格局。关注后期油厂开工情况及疫情防控变化。

行情展望：南美大豆产区已过关键种植期，天气炒作减弱，且减产等利多因素已被逐渐消化。当前市场重点已转向美豆，此次4 月USDA 供需报告公布，基本符合市场对于南美的减产预期，同时上调美豆出口，库存因出口增加也被随之下调。此外，从宏观环境来看，俄乌谈判虽有进展，但仍不及预期，乌克兰出口恢复仍需延后。同时从我国来看，我国豆粕供需偏紧格局预计能逐渐缓解。四五月份进口大豆预计陆续到港，油厂大豆库存偏紧预计能有所缓解，叠加政策性大豆抛储，未来供应预计增加。下游生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕维持刚需补库为主，成交清淡。菜粕方面，主要随豆粕走势为主，且加拿大菜籽减产，俄乌局势导致市场葵花籽供应不足，使欧洲增加对菜籽的需求。且四月之后逐渐进入水产旺季，但菜粕库存偏低，无法满足需求。

操作建议：豆粕短期易跌难涨，关注上方3950 附近点位压力。菜粕短期支撑强于豆粕，预计维持高位震荡。

风险因素：美豆出口、巴西出口、地缘政治、大豆抛储、疫情