一周集萃-贵金属：联储释放缩表信号 贵金属中期行情保持乐观

（原标题：一周集萃-贵金属：联储释放缩表信号 贵金属中期行情保持乐观）

行情回顾：截止4 月8 日收盘，COMEX 黄金期货主力周涨1.39%，报1950.40 美元/盎司，COMEX 白银期货主力周涨1.02%，报24.91 美元/盎司；内盘沪金主力夜盘报398.98 元/克，周涨0.69%；沪银主力夜盘报5074 元/千克，周涨0.71%。市场逐步消化美联储货币政策进入紧缩阶段的利空影响，尾盘贵金属价格小幅回升。

逻辑观点：

(1)消息面看，东欧地缘政治局势朝着积极方向发展，投资者对贵金属看多情绪减弱，避险需求下降。同时，3 月17 日首次加息后美联储货币政策正式进入紧缩阶段，近期贵金属价格逐步消化货币收紧带来的利空。

(2)基本面看，本周公布的3 月议息会议纪要显示，美联储官员在缩减资产负债表的讨论上已取得“实质性进展”，美联储最早或可在5月议息会议结束后开启缩表；与会官员“普遍同意”每月缩表规模上限可达950 亿美元。短期内加息和缩表预期的强化将持续推动美债收益率上行，一定程度上对金价形成压制。但中期而言，通胀预期维持高位，经济景气度下滑，美国经济复苏前景较差。此背景下，我们维持“美国经济滞胀风险加大”的观点，继续看好中期金价表现。

(3)资金面看，贵金属短期投机情绪降温，中长期配置资金表现分化。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截止4 月5 日当周，COMEX 黄金期货投机性净多头寸减少7454 手至122671 手，COMEX白银期货投机性净多头头寸减少3108 手至39321 手。SPDR 黄金ETF持仓周内小幅流出，SLV 白银ETF 持仓仍维持净流入。

行情展望：投资者对贵金属看多情绪减弱，避险需求下降，叠加美联储持续释放鹰派信号，金银价格短期下行压力增加，短期内建议以观望为主；中期多头行情维持乐观，回落后可择机逢低布局多头。

操作建议：建议AU06 和AG06 合约多单逢高减持，待回落至均线支撑位可逢低布局。

风险因素：全球金融市场出现流动性问题。