一周集萃-生猪：产能去化有待检验 清明假期小幅提振需求

（原标题：一周集萃-生猪：产能去化有待检验 清明假期小幅提振需求）

行情回顾：

截止4月1日收盘，LH2205 合约收盘价12955 元/吨，单周涨幅1.77%。

远月LH2209 合约涨势明显，单周涨幅逾3%。基本面多空因素交织，盘面以震荡整理为主。

逻辑观点：

第一，供应维持宽裕，产能去化效果暂不明显。据农业农村部数据，截至2022 年2 月末，能繁母猪存栏4268 万头，环比降幅0.5%，降幅较上个月缩窄。受前期母猪结构优化等因素影响，生猪存栏仍处于相对高位。

业内等待4-5 月出栏数据，以检验产能去化效果。目前来看，短期生猪供应将维持宽裕。第二，清明假期带动消费小幅回暖，受疫情等因素影响，需求表现偏弱。据农业农村部数据，2022 年2 月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1568 万头，环比降幅44.9%，大致处于近5 年中间水平。即使节后样本全国屠宰数据高于去年同期水平，但近期销区价格呈下行趋势，生猪需求依然未有明显反弹。第三，饲用原料价格上涨，养殖利润受到两头夹击。2 月末以来俄乌局势恶化，国际市场对未来农产品供应持偏悲观预期，带动豆粕、小麦、玉米等作物价格大涨，饲料成本提高。在猪价低迷的背景下，成本增加或对猪企生产心态造成影响，未来或加快产能去化速度。

行情展望：

需求端方面，清明假期虽然小幅带动消费，但当前需求仍未明显回暖。

后续随五一等节假日，需求或有回调。从供应端来看，生猪产能去化效果仍不明显，当前供应维持宽裕。此外，地缘政治风险使带动大宗农产品价格上行，养殖成本提高。短期市场延续供强需弱的态势，预计盘面震荡整理为主，后续随供需关系转好，间或回调。

操作建议：

市场暂无强势利好消息提振，预计生猪以震荡整理为主。后续随节假日提振，或出现回调，可考虑轻仓试多近月合约。

风险因素：

非洲猪瘟疫情复发导致供应大减。