一周集萃-粕类：供应或能逐渐缓解 粕类短期预计易跌难涨

（原标题：一周集萃-粕类：供应或能逐渐缓解 粕类短期预计易跌难涨）

行情回顾：截止4 月1 日收盘，豆粕09 合约收盘价3808 元/吨，周度下跌12.4%；菜粕09 合约收盘价3624 元/吨，周度下跌13.92%。粕类走势整体高位回调，整体符合上周预期。

逻辑观点：第一，市场关注重点逐渐转向美豆。由于南美巴西、阿根廷等国大豆减产已定，且大豆已逐渐进入收获及种植后期，已经过了关键种植期，天气炒作减弱。因此四月份后市场关注重点也逐渐转向美豆。

在4 月1 日，美国USDA 公布了2022 年的种植意向报告，报告将大豆播种面积上调至9095.5 万英亩，较去年同比上涨了4.31%，同时也高于此前各大机构的平均预估值。第二，四五月份进口大豆预计陆续到港，油厂大豆短缺能有所缓解。当前由于油厂大豆不足，叠加全国范围内疫情反复，油厂开工受影响，压榨不及预期，豆粕库存也延续低位运行。后续随着四五月份进口大豆陆续到港，或能有所缓解供应偏紧格局。关注后期油厂开工情况。

行情展望：南美大豆产区已过关键种植期，天气炒作减弱，且减产等利多因素已被逐渐消化。当前市场重点已转向美豆，此次美豆种植意向公布使美豆盘面大幅回调，且美豆新作新作将形成累库预期。此外，从宏观环境来看，俄乌谈判取得重大突破，市场对于供应担忧情绪得以缓解。

同时从我国来看，我国豆粕供需偏紧格局预计能逐渐缓解。四五月份进口大豆预计陆续到港，油厂大豆库存偏紧预计能有所缓解，叠加政策性大豆抛储，未来供应预计增加。下游生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕维持刚需补库为主，成交清淡。菜粕方面，主要随豆粕走势为主，且当前俄乌局势缓解，使市场情绪回落。四月之后即将进入水产旺季，关注需求情况。

操作建议：两粕下周预计易跌难涨，豆粕关注下方3700 附近点位支撑。

风险因素：美豆出口、巴西出口、地缘政治、大豆抛储、疫情