一周集萃-螺纹钢：弱现实、强预期的博弈仍将继续 短期震荡偏强

（原标题：一周集萃-螺纹钢：弱现实、强预期的博弈仍将继续 短期震荡偏强）

行情回顾：截止4 月1 日收盘，螺纹钢05 合约以收盘价计相比3 月25 日上涨3.51%，报5189 元/吨。维持成本支撑+宏观预期的逻辑，与我们上周震荡偏强的观点一致，其中操作建议的逢低做多远月以及反套继续持有的建议表现良好。

逻辑观点：第一，全国防疫形势环比有所缓和，局部地区形势仍较为严峻。从省份角度看，截止4 月5 日，21 个省份及地区仍有新增确诊病例，但对经济活动的影响较3 月中下旬具有较大的改善。从局部上看，上海、吉林等地区新增确诊病例仍较高，新增本土无症状人数居高不下。在目前形势下，经济活动或缓慢向上修复，各地防疫力度或仍保持较严的态势。第二，供应增量或有限，唐山逐步解封后生产受到影响较小，铁水维持在226 万吨/日水平，产量压减主要由电炉钢贡献，目前高成本与物流问题或将持续，产量整体增量空间有限。第三，需求向上修复，但修复速度偏慢，一是疫情端，精准防疫会对需求释放形成一定影响，区域分化导致需求较难集中释放，二是地产政策松绑仍只在销售端，销售端对资金压力的缓解需要是一定时间且是缓慢的，基建需求的释放或成为增量的主力。

行情展望：一季度供需双弱的现状在成本支撑+宏观预期下推动钢价持续上行，二季度或逐渐进入产销两旺的阶段，节奏上的把握或成为关键。目前4 月第一周或属于修复的早期，供应端增量有限，需求逐步启动，去库或较为缓慢，不排除阶段性进入逆季节累库的状态。成本端，海内外价差成为原料成本的有力支撑。

操作建议：目前仍处于防疫阶段，弱现实与强预期形成的震荡走势仍将持续，在实际需求未释放前，趋势性上涨的概率较小。对于近月合约，库存钢材较多，实际需求释放偏慢，整体大幅度上涨的驱动不强，远月合约或受宏观预期的影响，仍保持偏强走势。建议近月合约单边保持观望，远月低位多单继续持有，5-10 反套策略继续持有。但需要注意，钢价虽有上行空间，但现实依旧较弱，若阶段性冲高下可适当进行高抛低吸操作。

风险因素：相关产业政策超预期