月度博览~铜：高位震荡为主关注库存表现_期货频道

（原标题：月度博览~铜：高位震荡为主关注库存表现）

情回顾

截至3月25日，沪铜主力2205合约收盘73560元/吨，月内涨幅近3%。整体走势仍以高位区间震荡为主，波动有所放大，主要区间在70600-76890元/吨。

逻辑观点

宏观面，俄乌地缘政治危机带动能源价格大幅上涨，通胀预期升温对冲部分避险情绪。美联储3月如期加息25个基点，短期货币紧缩对市场影响有限。

基本面，铜矿端TC延续回升态势，供应趋松。冶炼端，当下硫酸价格大幅反弹，且加工费持续攀升，冶炼利润可观驱动精铜产量释放。国内疫情防控对短期供应端影响较大，预计4月会有所缓解，传统旺季下需求亦有提升预期，但阶段性供需紧张在4月大概率将得到改善。3月国内提前降库，且幅度较大，整体内外低库存仍是支撑铜价的关键因素，短期铜价仍有走强可能，但较难出现趋势性行情。

行情展望及投资建议

预计4月铜价仍以高位震荡为主，整体价格表现或呈现先扬后抑，主波动区间参考CU2205合约71000-74000元/吨。基本面主要关注库存表现。操作上，单边区间操作思路，卖出虚值看跌期权可继续尝试。

风险提示

俄乌局势超预期发展，美联储加息超预期；消费远不及预期