一周集萃-股指：短期反弹有望延续 中期还需步步为营

（原标题：一周集萃-股指：短期反弹有望延续 中期还需步步为营）

行情回顾：本周A 股现惊险“深V”，上证指数最低触及3023.30 点。

主要下跌原因在于：国内方面，国内主要城市疫情严峻使得市场对稳增长前景担忧，而1-2 月经济数据超预期回暖与金融数据背离，市场对经济复苏质量存疑且MLF 降息预期落空更是增添市场对后续稳增长力度就此减弱的忧虑。国际方面，俄乌局势依旧胶着，中美监管政策冲突使得中概股、港股持续暴跌，北向资金大幅流出。随着金融委开会稳定市场信心、美联储加息落地及俄乌局势的暂时缓和，市场后半周开启大幅反弹。微观结构，机构资金的踩踏效应。虽前半周下跌幅度超市场预期，但整体表现与我们上周逻辑、判断基本一致。

逻辑观点：1. 国内方面，金融委会议召开，五部委积极表态夯实“政策底”，短期对于市场情绪面的修复是足够的，中期需跟踪政策落实及房地产边际变化。本次会议重塑市场受到经济数据披露“干扰”的稳增长力度预期，但事实上仍是延续去年12 月中央经济工作会议的精神。从此次会议取得实质性利好的是互联网平台(监管环境变化)，但对于经济稳增长，仍是一个信用供给>信用需求的状态，暂未出现反转性因素，疫情形势及防疫政策亦是一个干扰项，因此我们更倾向于将此定义为反弹。反弹演绎成反转还需要跟踪高频数据，观察政策落实情况及房地产边际变化，打破“宽了也没用”的思维。

2.国际方面，1)美联储加息平稳落地，短期稳定市场预期，中期仍有不确定性。本次FOMC 会议给出一个相对清晰的加息路径，明确很快官宣缩表并打消了市场担心可能主动抛售资产的担忧，短期对市场是利空靴子落地。但鲍威尔对于经济的积极表述，意味着经济复苏放缓暂非当前联储加息掣肘，如若后续通胀高企难抑，不排除更为紧缩的货币政策。2)俄乌谈判加速，短期冲突或难以平息，但整体局势走向积极，负面因素减弱。需关注的是，大宗商品高位波动，全球通胀忧虑暂未消除。 3)3 月18 日晚中美元首对话偏向积极信号。若能在当前资本市场核心关切问题上达成向好共识会将使得市场情绪获得较大提振。

行情展望：短期国内外均出现积极信号，有效修复市场情绪，反弹有望延续，市场增量资金未现，反弹高度需合理对待，中期反转时机尚需观望。

操作建议：短期逢低多IC

风险因素：国内疫情超预期发酵、输入型通胀压力