一周集萃-贵金属：贵金属价格冲高回落 调整后仍可期待

（原标题：一周集萃-贵金属：贵金属价格冲高回落 调整后仍可期待）

行情回顾：截止3 月11 日收盘，COMEX 黄金期货主力周涨1.31%，报1992.30 美元/盎司，COMEX 白银期货主力周涨1.67%，报26.220美元/盎司；内盘沪金期货主力周涨2.65%，报404.78 元/克，沪银期货主力周涨1.50%，报5145 元/千克。美国禁止进口俄罗斯原油，但其他国家暂未跟随，国际油价大起大落，贵金属价格跟随冲高后回落。

逻辑观点：

(1)情绪面来看，东欧地缘政治局势尽管尚未平息，但朝着积极方向发展，事件对市场情绪的影响趋于淡化。同时，对俄罗斯能源禁运的事件也基本落地，短期内油价再度大起大落的可能性也较小，大概率进入到高位震荡节奏。由此，我们判断避险情绪或不再是贵金属价格交易的主线。

(2)基本面看，第一，通胀问题仍在恶化，美国2 月CPI 同比上涨7.9%，继续恶化。从目前情况看，在高油价和供应链问题尚未解决的情况下，通胀有继续发酵空间；第二，本周公布的密歇根消费者信心指数继续走低，目前美国经济有滑向滞胀阶段的风险。接下来3 月15-16 日举行的美联储3 月议息会议将成为市场关注的重点。我们预计美联储总体口吻仍将是“鹰中显鸽”。

(3)资金面看，SPDR 黄金ETF 和SLV 白银ETF 持仓继续分化。

黄金ETF 持仓量继续增加，白银ETF 持仓量则有所回落。资金面上看，市场对于后市金价仍有期待。

行情展望：短期内，东欧地缘局势逐步降温，贵金属价格有所回落，沪金主力价格有望调整到20 日线附近；中期行情我们继续保持乐观，接下来美联储3 月议息会议或成为中线继续布局多头的良机。

操作建议：建议待金价回落后，20 日均线附近择机做多。

风险因素：全球金融市场出现流动性问题。