铜：累库压力下，期价难以走出震荡区间_期货频道

（原标题：铜：累库压力下，期价难以走出震荡区间）

铜：累库压力下，期价难以走出震荡区间
摘要
1.宏观层面，国内外走势分化。近期俄乌局势升级，仍具有较大不确定性；美国通胀水平高企、就业市场持续恢复，流动性收紧的大方向不变，加息节奏将持续影响铜价；国内“稳增长”基调下宏观政策环境温和宽松。
2.供应方面，铜矿上半年转向宽松格局未改，但短期干扰仍存，节后尚未完全恢复；精炼铜方面，春节假期、冶炼厂检修叠加进口窗口难以开启，供应有减量预期；废铜方面，短期供应维持偏紧格局。
3.需求方面，终端消费中基建有望发力、地产有松动预期，但兑现仍需时间；受春节假期及下游复工较晚影响，1-2月份铜材企业开工率偏弱，短期内难有较大改善。
4，库存方面，全球交易所低库存状态持续，但因交割及下游消费恢复较慢影响，国内节后累库量超过去年，后续库存情况将成为关注重点。

风险提示：国内外宏观形势及政策变动，供应扰动增加，累库情况持续超预期，疫情出现不利变动等

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