（原标题：铁矿石：政策无放松预期 期价偏弱震荡）
铁矿石：政策无放松预期 期价偏弱震荡
摘要：
1、政策方面，“能耗双控”和“限电”的影响或将持续，从明年一季度看，冬奥会期间限产力度存在超预期加严的可能性，不排除限产、限电范围扩大的可能性。
2、供应方面，国产矿同比有持续减量，进口矿非主流占比和总量均有下降预期，发运量方面，由于澳巴均受到疫情影响，发运量减少，预计会在四季度有所改善。
3、需求方面，四季度秋冬季限产期间，环比9月均值没有明显增量空间。冬储补库将弱于往年同期，但是在冬奥会和采暖季结束后或将迅速恢复，同时也需继续关注明年粗钢压减政策是否会有新目标。
4、库存方面，对比近5年的数据显示，目前港口库存水平高于19、20年，低于17、18年。后续累库将从11月延续到年底，考虑到压港和发运比例影响，加之一季度受冬奥会限产影响，库存将进一步累积到1.5亿吨左右。
风险因素：国家限产政策趋于严格（下行风险），海运费上升、海外非主流矿山成本坍塌等（上行风险）。
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