锌：能源危机叠加政策干扰，锌价波动加剧_期货频道

（原标题：锌：能源危机叠加政策干扰，锌价波动加剧）

锌：能源危机叠加政策干扰，锌价波动加剧

摘要：
1．宏观方面，通胀压力持续，就业逐步恢复，美联储taper节奏或将加快。国内经济数据偏弱，后续或维持“宽货币”的政策基调；此外，国内政策调控力度加大，煤炭控价及锌锭抛储持续推进，宏观及政策面仍将对锌价产生一定压制。
2．供应方面，全球锌矿供应持续偏紧。国内部分地区限电持续，云南进入枯水期，且能源危机影响下，海外冶炼端仍有较强缩减预期，精炼锌产量及进口难有增长，但锌锭抛储陆续投放且后续或将持续，较大程度弥补限电减产量。整体供应有下降预期但降幅预计不大。
3. 需求方面，在限电、原料价格上涨及波动加剧影响下，短期内下游锌加工企业开工率较平淡，呈现“旺季不旺”特征。四季度终端消费缺乏亮点，汽车芯片供应恢复缓慢，短期支撑不足，但地产后端支撑仍存，基建投资有望加速，整体需求仍有韧性。
4. 库存方面，海外库存加速去库后开始累库，处于历年平均水平。国内上期所及社会库存延续累库趋势，库存总量不再处于绝对低位水平，库存端支撑减弱。

风险因素：国内外宏观形势及政策变动，海外能源危机加剧，国内限电影响加剧，下游消费回暖不及预期等

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