美联储紧缩“箭在弦上”，贵金属或偏弱运行

（原标题：美联储紧缩“箭在弦上”，贵金属或偏弱运行）

美联储紧缩“箭在弦上”，贵金属或偏弱运行

摘要：
1.美联储政策收紧预期和美国通胀水平持续走高是影响贵金属走势的重要因素。伴随着美国经济继续修复，通胀水平大幅攀升，美联储政策收紧预期不断增加；但由于美国就业市场并未完全恢复这也成为掣肘美联储年内taper的重要因素。不过，在9月美联储议息会议后的新闻发布会上鲍威尔表示，不需要超强就业就能满足开启taper标准。这表明美联储年内或开启taper，这将对贵金属构成利空。
2.从美国宏观经济复苏情况看，美国经济仍处于稳步复苏中。但制造业复苏或见顶，实物需求有所放缓；受疫情反复影响，美国服务业复苏表现乏力。全球能源供应紧张和供应链问题带动大宗商品价格上涨，美国通胀水平大幅攀升，9月CPI同比5.4%，增速连续5个月保持5%以上，但剔除波动较大的食品和能源价格，9月核心CPI涨幅有所放缓，能源（燃料油和天然气）价格上涨是导致CPI上行的重要因素。在全球需求释放和供应趋紧的背景下，能源价格或仍有上行空间，通胀或有继续走高的可能。就业方面，美国就业市场持续恢复中，但非农就业数据表现不尽人意，而失业率、平均薪资及初请失业金人数表现相对乐观。
3.美元指数方面，随着美国经济持续恢复和政策收紧预期不断升温，美元指数中长期或维持偏强走势，这将利空贵金属。近期美元指数有所回落，因美国通胀持续走高叠加工业产出意外下滑，美元指数震荡回落，短期对贵金属有一定支撑。
4.操作策略：贵金属单边逢高沽空为主
风险点：经济复苏不及预期，货币政策不及预期等