基差快速收敛 尿素反弹易反转难

（原标题：基差快速收敛 尿素反弹易反转难）

【行情复盘】

周一尿素期货盘面大幅回升，其中主力01合约涨6.01%收于2346元。

【重要资讯】

现货方面，国内尿素行情窄幅上调，周末至今国内尿素市场陆续有回暖迹象，主流及周边区域普涨50-100元/吨。从8月初开始，尿素市场进入下滑通道，截止到上周四主流市场降幅已达480元/吨，价格逐渐接近下游心理预期。进入9月，计划检修装置增加，并且国内一年两季区域农需开始零星备肥，工业胶板厂开工率提升，复合肥厂在目前回暖行情下也开始进场采购。传言中新一轮印标即将到来，出口流向的增加带动了国内市场信心，部分下游也在嗅到回暖迹象后少量进场抄底，上游企业因周末收单见好，部分开始限量收单，今日多家企业出现停收情况，预计短时市场多窄幅回暖运行。

【交易策略】

4-7月低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，期货盘面在贴水状态下被动跟涨。当前农业需求处于低位而供应量恢复至历史同期高位区间，供需态势从紧张转向宽松，生产企业库存从极端低位稳定回升至去年同期水平。从尿素现货价格的季节性走势看，8-9月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求季节性低位市场支撑力度下滑。现货价格较高点持续回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议01合约前高附近卖出保值头寸逢低止盈；近期企业库存快速累积，尿素价格缺乏持续上行动力，建议等待2100元一线买入套保机会。

正文

第一部分 期现行情回顾

一、尿素期货行情

二、尿素现货行情

1、国内尿素现货价格

2、相关商品价格变动情况

3、基准地基差变动情况

4、国际尿素现货价格

第二部分尿素供需状况分析

一、供需情况分析

供应方面：本周国内尿素日均产量15.81万吨，环比上周的15.28万吨增加0.53万吨，同比去年同期日产14.57万吨增加1.24万吨。本周国内尿素开工率72.57%，环比上周的70.18%上调2.39%。煤头企业开工率71.00%、环比上周的67.80%上调3.20%。气头企业开工率76.90%、环比上周的76.73%上调0.17%。小中颗粒开工率71.47%、环比上周的69.70%上调1.77%，大颗粒开工率77.79%、环比上周的72.44%上调5.35%。

本周新增检修企业：新疆心连心、安徽晋煤中能化工、山东华鲁恒升(行情600426,诊股)化工、山西兰花科技创业、河南晋开化工、河南心连心化学。其中新疆心连心已经恢复生产。前期停车的山西天泽部分装置、阳煤和顺、云南大为制氨已经恢复生产。下周计划恢复企业：安徽晋煤中能化工。

下周计划检修企业：宁夏和宁、山西晋丰、河南心连心、内蒙古天润、兴安盟博源化学、鄂尔多斯(行情600295,诊股)市亿鼎农业。预计下周尿素日产量将在15万吨附近波动。

需求方面：农业方面，目前农业处于需求淡季，仅西南、华北9月中上旬有少量农业需求，对市场无明显支撑。工业需求不温不火，多刚需采购为主。尿素价格下跌幅度较大，贸易商谨慎观望为主，但不排除近期有抄底补仓趋势。

二、库存情况

据卓创资讯，截至2021年8月26日，全国尿素企业库存攀升至43.9万吨，接近去年同期水平，回到历史同期波动区间，库存低位运行态势被彻底逆转。

第三部分 套保套利机会

一、产业链套利分析

目前尿素价格处于历史相对高位，利润水平也处于历史高位区间。从产业链套利的角度看，买入原燃料煤炭1月合约同时同时卖出1月合约尿素以锁定加工利润，是具有比较优势的策略。

二、低位买入保值机会分析

从农业需求的阶段性变化看，9月现货大概率继续走弱，基差大幅收敛后期货盘面缺乏持续上行动力，后期或跟随现货进一步下滑。随着原燃料成本的显著攀升，尿素价格波动区间上移的趋势难以翻转，建议把握2000元上方低位买入保值机会。