棉花周报：政策面接棒，棉价震荡运行_期货频道

（原标题：棉花周报：政策面接棒，棉价震荡运行）

市场分歧与展望

中短期来看，棉花价格运行上有顶下有底，空间有限，缺乏单边交易。上方的压力一方面来自做多预期的兑现，一方面消费好的预期已经通过USDA报告反映至盘面，期货现货的多头持仓也来到高位，缺乏进一步上涨，而从近期下游表现来看，订单走弱、累库、跌价等现象可能将证实外贸海运运力紧张情况下，订单存在前置效应。另一方面，棉花价格的相对和绝对价格来到一定高位，长期可能带来更多的棉花产量释放，粮棉比明显从高位回落，逼近均值区域，国内棉花价格逼近18600直补目标价格，棉农收益有望超过补贴水平。此外，政策端也存在政府意图管控棉价上涨过快的传言，抛储规则对贸易企业的突然禁止也证明这一点。

下方支撑还是在于轧花厂的籽棉抢收困局，僧多粥少的籽棉供需格局没有改变，且今年种植成本存在确切提高，棉农对高价籽棉意愿较强。没有预判到此轮上涨的轧花企业可能面临裸多棉花的风险，但不收籽棉则可能造成可变生产成本的增高，以期货盘面价格作为参考，带有一定溢价收购籽棉可能是较为可行的策略。所以种植成本的确切上升以及抢收溢价可能形成籽棉的支撑，目前下游纺织库存压力暂不明显，棉价跌破成本的风险暂时可控。

政策面正在接棒基本面的驱动逻辑。直观体会就是政府有意控制棉价涨幅，中短期如果涨幅继续，可能释放更多利空政策调整供应压力，但可行手段更多可能集中在进口端上，要么释放更多配额，要么采购补充国储。内外棉价差将面临进一步的回归。

操作建议：基本面主导的趋势性行情告一段落，短期建议空仓观望。

棉纺产业回顾

棉纺产业回顾：本周国内棉花现货价格反弹后回落，现货交投转淡。纺企现价及追涨采购意愿依旧不强，当前纺企挂单多在CF01合约16800-17300区间。上周五收盘后大多棉商调涨基差50-200元/吨不等，本周有少数棉商继续调降CF09合约资源销售基差，整体来看本周棉花主流点价销售基差有所上涨。纯棉纱市场成交继续走淡，价格也出现下跌，局部贸易商降价500-1000元/吨走货，纺企降价幅度多在500以内，部分仍有排单的纺企价格坚挺，各品种价格跌幅不一。纺企库存继续上升，库存累积速度快于上周，但库存依旧处于相对低位水平。开机方面，目前纺企利润依旧在高位水平，库存低位，生产积极性未出现下滑，河南地区限电基本结束，纺企开机恢复。本周全棉织厂销售维持弱势，全棉坯布需求改善不大，织厂信心不足，价格方面价格平稳主导，议价空间不大，但新订单成交依旧稀少。织厂工厂开机负荷局部下滑，整体平稳。因产销走弱，库存持续累积，预计后市维持上升通道。织厂接单情况较弱，外销订单未有持续好转，主要因为价格过高；而内销打样、询价不足，弱于往年同期，实单仍旧不多，多数织厂反应在机订单可维持至9月中旬。

其他数据

1、期货市场

2、种植情况

3、需求替代品情况

4、内外价差情况

5、棉纺织行业情况

6、国内服装业销售情况

7、海外棉纺织行业情况

#棉花#