国投安信期货8月9日晨间策略

（原标题：国投安信期货8月9日晨间策略）

【原油】
周五油价延续弱势，后市来看，供应端下半年欧佩克+与页岩油产量的回升可期且面临伊朗产量冲击的风险，在需求端高增速预期证实受阻的阶段多空逻辑将形成明显制衡。近期海内外疫情形势严峻可能继续为需求预期带来边际冲击，莱西上台后伊核协议推动的消息面也可能更加频繁，震荡偏弱的可能性仍然较大。
【贵金属】
周五晚间，美国7月非农就业增加94.3万人，为去年4月来最大增幅，失业率从5.9%降至5.4%，均优于预期和前值。随着非农数据超预期，市场对于美国缩减购债预期再度强化，美元指数升至92.8，美债收益率大涨至1.3%，贵金属遭遇重创。不过近期全球疫情出现反复或能提升避险需求，国际金银在年内低点区域继续寻找支撑。
【铜】
上周铜价7万以上遇阻回落，市场成交一般。周末非农成为焦点，实际数据来看 美国7月非农就业人口增加94.3万人，预期增加87万人，就业增长速度达到近一年来的最高水平；美国7月失业率录得5.4%，为去年4月来新低，市场对taper预期有所抬升。此外国内开始受到德尔塔病毒困扰，实体需求或遭遇冲击。现货升水回落至一百到两百之间，大户有抛货换现行为，下游缺乏表现。技术上看，铜价积累了新的风险，现货支撑可能有限，短期偏空处理。
【铝】
周五夜盘沪铝高位震荡。近期全国电力紧张形势愈发严峻，云南、广西、贵州、内蒙、河南等地均出现限电，周末广西再发文督促电解铝企业执行错峰用电，预计减产规模将扩大，供给持续收缩放大供需缺口预期。上周铝锭社会下降2.5万吨至73万吨，市场仍偏紧。在国内电力问题短期难解决的情况下，预计沪铝维持重心上移趋势，回调买入为主。
【锌】
沪锌夜盘2.25万开盘遇阻，伦锌收在2990美元，LME0-3月现货贴水8.75美元。继续关注社库变化，上周钢联、SMM周度库存流出，同时国内7月精锌产量环比增幅偏保守，继续持有沪锌空单。
【铅】
伦铅快速回落到2280美元，现货升水缩窄到23美元。受铅锭库存走升到18万吨压制，沪铅直接跌至1.55万下方。今日关注原再生铅现货调价幅度，江苏疫情对终端产能消费有负面影响。上游，废电瓶报价抗跌，原再生铅价差可能继续缩减。观望。
【镍】
隔夜沪镍震荡下行，因非农数据好于预期。高镍铁价格稳定在1400元/镍以上，供应依旧偏紧。硫酸镍价格亦高位运行，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，叠加显性库存持续下降，镍价底部有支撑。
【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格跟随镍价回调，近期部分不锈钢厂陆续减产检修，8月份300系不锈钢产量小幅回落。但在镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨以及减产的背景下，短期价格仍有支撑。国内价格上涨之后不锈钢出口利润大幅压缩，后续不锈钢出口可能受到压缩，国内供应压力有所加大。
【螺纹&热卷】
受极端天气及国内疫情反复等因素影响，需求表现依然疲弱，库存有所上升，关注累库持续性。供应端政策扰动增多，政治局会议纠正运动式“减碳”，相关部委表示压减粗钢产量是长期方向，限产不会明显放松，本周钢材产量依然维持低位。当前阶段市场预期反复，盘面或呈现快节奏、高波动的震荡走势，注意仓位控制，等待政策明朗。
【铁矿】
受前期天气影响，上周铁矿港口库存下滑较多，不过加上压港船只的量后，整体库存仍为增加趋势。上周高炉产能利用率和日均铁水产量继续下滑，但钢材产量并没有明显走弱，后期主要关注政策的落地情况和疫情的发展。我们认为短期铁矿走势偏弱，需要谨防情绪影响下带来的大幅波动。
【焦炭】
因原料价格持续大涨，焦炭现货提涨第二轮，钢厂基本接受。焦煤涨价对焦炭价格形成强支撑。焦企开工有所回升，但还未回至高位水平，产能政策炒作暂缓。由于下游铁水减产幅度目前尚不足预期，因此焦炭整体库存压力较轻。当前盘面基差尚可，现货预期较好，盘面相对表现会比较强势。
【焦煤】
山西煤矿安全政策再次收紧，影响煤矿增量预期。煤矿生产仍未完全恢复至节前水平，部分露天焦煤矿有复产预期，后续何时释放增量还有待观察。蒙煤通关恢复后回到200车附近，进一步大幅放量尚有难度。焦煤整体仍处于供应紧张状态，未来预期稍有修正。盘面锚定国产中硫主焦价格贴水修复尚可，但可交割货源太少，预计近月期价仍然震荡偏强运行。
【锰硅】
内蒙古硅锰产区仍有限电计划，贵州传出限电消息，预计对贵州硅锰产量有一定影响。广西地区发布八月份电力缺口预警通知，或面临更严格的限产。从周度产量数据来看，上周产量有所回升，供应维持过剩状态，持续跟踪各地因限电而限产的情况。
【硅铁】
内蒙和宁夏能耗双控运行常态化，关注是否有其他地区再出限产类政策。关注内蒙地区硅铁产区是否限电。略上维持回调做多为主。
【燃料油】
中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】
海外市场供应端维持平稳，在消化原油增产预期压力后，CP如期上调推动市场延续涨势继续震荡向上。国内需求则维持疲软，同时深加工利润持续低位下检修带来临时减量可能性提高，现货价维持内外价差水平下小幅跟涨为主。盘面核心仍在于今年年内化工边际需求下进口成本对国内定价的支撑，国内市场隐忧不断下海外坚挺的中短期趋势确立了盘面偏强格局，回调后仍可考虑布多。
【动力煤】
行情判断上，在上周的周报中我们提到“拉长周期来看国内增产预期大概率陆续兑现，季节性需求峰值相去不远，我们认为夏季供需缺口已基本演绎至极值，结合近期调控政策来看期货市场或难有效突破前高。”上周发改委运行局针对露天矿复产和产能核增置换承诺制进一步释放增产保供的信号，具体产量增量的时间表基本符合预期，我们认为近日动力煤期货的大幅回调更多是对供需缺口缩窄预期的提前定价。
【尿素】
国内各地区尿素现货暂稳运行，盘面高开走强，基差小幅回归。近期国内供应回升依旧较慢，低库存持续，09合约将会有补基差行情。关注四季度出口的细则。
【甲醇】
太仓地区现货市场价格重心走高，低端有实单成交，市场基差持稳。内地部分地区价格偏弱，受前期天气及物流受限无法出货，库存压力较大压制甲醇价格，导致近期甲醇情绪较弱。中期来看，煤制甲醇成本端的支撑仍在，盘面区间震荡运行。
【沥青】
国际油价持续下跌给沥青期货盘面带来一些承压，叠加沥青期货盘面存在一定幅度升水。进入8月之后，交割逻辑是主导盘面的主要因素之一，在仓单继续减少的情况下，沥青期货盘面稍微抗跌些，盘面一度走出正套逻辑。但随着盘面升水拉大，且现货市场依然偏弱，沥青市场整体依然没有看到去库的拐点，这意味着盘面升水有修复的诉求。不过，后期除了油价之外，还需继续关注仓单变化带来的交割博弈。
【聚丙烯&塑料】
两市窄幅整理，震荡偏弱。近期石化大修装置较多，石化库存不高，但社会库存方面居高不下，目前下游需求改观不大，现货面无明显利好因素支撑，工厂仍以刚需采购为主，实盘成交有限。近期恶劣天气以及疫情多地发生导致运输以及下游开工受限，对原料的需求或有所减少，各地疫情形势又逐步呈抬升态势，对于经济活动产生抑制作用，整体而言需求端支撑乏力。
【PTA】
检修装置陆续重启，但逸盛宣布因供应能力问题，8月合约货减量50%，货源维持偏紧局面，基差走强，预期为短期表现。下游聚酯厂检修较多，旺季提前交易或令后市消费表现不及预期，中长线供应过剩的格局不变，关注结构性机会。
【乙二醇】
8月检修与重启并存，煤制乙二醇产量将缓慢回升。因封航影响卸货，而港口发货量维持在高位，导致乙二醇港口库存持续下降，近期疫情控制形势升级，进口船卸货速度可能受到影响，累库预期继续延后，乙二醇维持偏强走势。聚酯开工率下滑，供应长线有增长预期，中线维持宽幅震荡。
【短纤】
上周初工厂检修及需求回升，短纤价格趋于坚挺，基差明显走强，加工利润也在修复。但随着产销的走弱，短纤价格再度疲软，利润持续修复仍需消费持续回升的配合。
【20号胶】
泰国原料市场价格继续上涨；上周中国轮胎开工率小幅回升，国内汽车市场因去年基数效应和刺激效应继续走弱，欧美汽车市场继续复苏；东南亚产胶国进入高产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，劳动力短缺等问题犹存。NR期货价格位于底部区域，估值明显偏低，中长线逢高减仓后剩余的多单继续持有。
【天然橡胶】
国内现货市场价格上涨；中国天然橡胶进入高产期，云南原料价格上涨，海南原料价格持稳。RU期货价格处于底部，估值明显偏低，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】
国内的疫情影响下，目前市场比较担心到港延迟。9月棕油高持仓的矛盾还没有解决，疫情可能延迟到港的事情发生让多头的胜率再次增加，近月开始增仓，矛盾激化，短期要防范近月挤仓的风险重新增加，短期棕榈油行情重点关注近月的高持仓矛盾如何演变。
【豆粕】
美国天气预报显示未来两周降雨持续，局部地区降雨充沛。未来第二周中西部地区降雨有所减少，降雨以东南部居多。上周大豆成交积极，市场传言成交主要集中在8,9月船期，国内油厂积极销售远月豆粕基差，上周五成交量接近60万吨，主要集中在华北区域。本周三美国农业部将发布8月份供需报告，市场目前对单产预测存在分歧，建议等待报告。
【生猪】
多地新冠管控进一步升级。其中河北、广东等地要求限制进口冻肉出库，恐慌备货下，周末全国出栏价平均上涨0.2-0.3毛/公斤、河南上涨0.4元/公斤。一方面，需求端的恐慌性备货会透支8月底消费，且受新冠影响，餐饮消费受到限制，高温天气下，整体8月白条走货困难。另一方面，供给端部分养殖户因担忧新冠疫情导致调运受限，复制20年2月行情，当前积极出栏，将部分8月底供给挪至月初，供给弹性丧失，议价权转向屠企。目前看周末上涨难成趋势，本周5限仓影响多空难料，交割大幅利空且盘面仍存升水2600点下，建议09合约沽空。预计下半年高点出现在8月，但8月月均价不会超过18元/公斤。远月03、05合约价格预计在成本14000点下方，长线投资者、套保可逐步建仓做空。
【鸡蛋】
上周鸡蛋现货价格延续上涨，受新冠疫情影响，居民增加备货。季节性来看，当前处于现货价格季节性上涨期。但由于国内多地出现疫情，预计对餐饮，开学，中秋备货都将产生一定负面影响。鸡蛋期货价格偏弱运行，关注在产蛋鸡存栏变化，建议观望。
【菜粕&菜油】
加拿大草原地区菜籽的收割工作于8月中旬即将开始，天气的影响已经微乎其微，干旱高温已经对菜籽单产构成不可逆的影响，单产无法得到改善了，只能对下一季作物播种生长有所益处，产量预期将在收割过程中逐渐靠向现实，关注收割进度和单产预估。目前市场预计产量区间在1500至1700万吨之间，价格大概率仍将保持高位波动。国内菜系仍将受到成本端支撑，策略上菜系期货仍维持弱势反弹思路。
【玉米】
新冠疫情复发，华北多地物流受限：据江苏交通信息显示，南京、扬州、南通、苏州等75个地区高速公路收费站出口或入口暂时关闭，疫情因素或导致华北部分深加工企业阶段性缺货，短时利好华北现货价格，但进一步限制东北贸易库存消化渠道，压力后移至8月底。综合看，当前下游利润匮乏、补库需求寡淡下，供给端惜售情绪带来的期现上涨难以形成趋势。当前市场玉米现货下跌路径已清晰，盘面大跌需等待贸易库存出清形成市场明确的下跌预期。建议玉米09合约2600附近逢高沽空。
【纸浆】
上周浆价有所反弹，受成品纸发布涨价函影响。需求仍未见到明显好转，当前国内疫情也令市场对需求面产生一定担忧，市场处于淡旺季转换期，关注需求不及预期的可能，建议持空。
【股指】
美国的就业市场数据好转略超预期，支撑市场关于后续美联储释放缩减QE节奏信号的预期，美元和美债收益率长端受到提振，黄金大幅受挫，商品整体承压。7月27日底部以来的修复状态尚在延续中。当前阶段是一个“流动性驱动”向“稳增长驱动”的转换期，这个阶段IH/IC比价或不像之前流畅，但亦未到反转阶段。美元给商品降温的过程中，预计周期板块整固，成长板块仍占优。短期来看，50、300指数由下跌向震荡市转换的这一特征延续，500仍偏强。
【国债】
国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.03%，资金面方面，Shibor短端品种多数上行。一级市场方面，财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。短期来看，国债市场仍然在多头交易之中，建议多头交易延续

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