钢材供需双弱盘面震荡不休 破局因素有哪些？

（原标题：钢材供需双弱盘面震荡不休 破局因素有哪些？）

摘要

截至上周，螺纹产量小增3万吨至321万吨，表观消费增加28万吨至约327万吨，社会库存小降9万吨至806万吨，厂库增加3.6万吨至340万吨；热卷产量小增2万吨至327万吨，表观消费增加2.5万吨至328.5万吨，社库与厂库变化不大。数据显示，钢材供需双弱的格局没有发生变化，钢材价格单方向运行缺乏驱动。8月13日下午中钢协征求2022年钢铁产品进出口关税调整建议的通知，市场传言国家将对钢材出口进行加税。价格临近前期政策高点，需求为启动前，市场情绪仍偏谨慎，预计短期震荡为主，热卷区间5500-5900，螺纹区间5200-5600。那能打破这个震荡区间的因素有哪些呢？

一、限产力度到底如何

截至8月13日，螺纹周产量321.08万吨，从6月中旬的高点380万吨下滑了58.92万吨，降幅15.5%。其中长流程周产量279.66万吨，比6月中旬的高点328.53万吨下滑了48.87万吨，降幅14.9%；短流程周产量41.42万吨，南方限电导致短流程产量从5月下旬开始连续下滑。目前的情况是电炉生产区域性继续分化，八月北方部分区域气温下降，限电政策回暖，西南地区限电结束，恢复正常生产，带动开工率和产能利用率回升；而华中、华南地区则继续受到限电政策影响，开工率和产能利用率继续下降；预计下周，在高温、电力不足及疫情的影响下，电炉产量回升空间有限。

截至8月13日，热卷周产量327.19万吨，从6月下旬的高点340.66万吨下滑了13.47万吨，降幅仅3.95%。前期价格上行后，钢厂生产盈利水平明显好转，生产积极性提升，且7月集中检修告一段落，热卷产量增加。

随着限产政策不放松的确定，钢厂利润再度扩张。华东钢厂吨钢利润高达500元以上，华南地区钢厂受限电及限产影响，成材大幅拉涨，废钢大幅走跌，钢厂利润增加更多，多数钢厂吨钢利润超800元。刨除客观因素，电弧炉生产积极性是较高的。

限产跟利润的关系今年高度统一，之前的“限产”名不符实，利润扩张出乎钢厂意料之外，而这轮限产“实至名归”，利润扩张在意料之中。若限产能始终坚持，钢厂利润有望在高位维持更久。

那限产力度能坚持吗？甚至说，还能加大力度吗？

按照国家统计局发布的数据，今年1-6月份粗钢产量5.6亿吨，基本与去年下半年相当，若要保证粗钢产量同比不增，那么今年下半年的生产额度只有去年上半年的量，而去年上半年正是国内疫情最严重的时候，下半年产量压减力度可想而知。中钢协统计数据7月份粗钢产量8600万吨，那么8-12月份产量额度只有4.15亿吨，日均271.2万吨。根据中钢协对粗钢产量预估，8月上旬粗钢日产296.4万吨，粗钢压减量仍然高于目标值25万吨左右，产量压减力度仍要加强，四季度压产任务尤为艰巨，相当于供给端减少8.5%。别看现在市场上流传很多钢厂减产的消息，实际上还远远不够。因此更为看好01合约甚至05合约。

二、需求端能否好转？何时好转？

截至8月13日，螺纹周度表观消费326.85万吨。7月份的表观消费与往年相比，不算高但也不算低，表现中规中矩。在经历8月第一周的低迷后，第二周重新回升到300万吨以上，但仍旧低于历史同期水平，原因主要是疫情期间全国高风险地区防疫严格，中风险地区数量增加，防疫形势严峻，导致局部下游需求停滞。高频数据上，237家建材贸易商日成交量略有好转。

7月份热卷表观消费每周都在下滑，表观消费弱于往年同期，但8月份出现反弹，除终端按需采购作为支撑之外，钢厂目前订单反馈情况较前期明显好转。截至8月13日，热卷总库存395.32万吨，环比上周呈现去库状态。其中社会库存300.04万吨，厂库95.28万吨。分区域看，南方和北方环比分别累计降库0.65万吨和1.5万吨，华东环比微增0.7万吨，华东、西北和西南为主要增库区域，其余区域均有减少。整体来看，目前增库主要是因为河南、江苏、湖北等省资源流通障碍尚未完全清除，出库节奏放缓，其余多数省份仍保持降库趋势。

8月份仍是下游需求淡季，但今年的淡季叠加疫情复燃。截至8月16日9时，全国有29个高风险地区，110个中风险地区，高风险地区数据不断攀升，中风险地区增加，隔离措施影响下游需求反弹。考虑到目前的防疫形势，预计需求将继续下滑，时间大概持续到月底，在强有力的隔离措施后，疫情有望8月底缓解，需求回补可期，金九银十在招手。

三、关税如何调整

8月13日下午，中钢协一则通知悄悄推出：为推动钢铁行业高质量发展，进一步优化钢铁产品关税税率结构和税则税目设置，请根据钢铁企业的实际产经营情况，研究提出对 2022 年钢铁产品进出口关税税率、税目等调整建议。

这则通知不由让人想起月初刚刚调整过的关税。为促进钢铁行业转型升级和高质量发展，经国务院批准，国务院关税税则委员会7月29日发布公告，自2021年8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税，调整后分别实行40%和20%的出口税率。此外，根据财政部、国家税务总局联合发布的公告，自2021年8月1日起，我国还将取消钢轨等23个税则号钢铁产品出口退税。

8月初钢铁相关产品出口税率的政策调整是自4月27日以来的第二次调整。经评估，这次政策调整的影响相对有限。对于生铁而言，2021年前6个月累计出口量仅有6.23万吨，2020年同期出口量极小，也就是说生铁出口税率增加后最多影响6万吨的出口量，对于国内铁元素供需层面的影响可以忽略不计。对于铬铁而言，2021年前6个月出口量达到3.3万吨，2020年同期出口量约2.6万吨，增加出口税率后预计下半年出口量会下降1万吨左右，约占全国总需求的千分之二，影响也比较小。取消出口退税的23个税则号产品2020年出口量1353万吨，今年上半年出口1053万吨，同比去年737万吨多出316万吨。这次政策调整只加征了3个半成品的关税，上半年只出口了9.5万吨，影响不大。这次虽然没有加征钢材出口关税，但一些企业接到窗口指导，要求企业加强自律。

对比各品种钢材国内外价格，总体而言8月钢材的间接出口和直接出口都将受到一定的影响，但由于国内外的价差较大，总体影响不大。

至于明年的关税如何调整，不管是提高税率还是增加税目，影响的是明年二季度之后的供需形势，目前还不是市场关注的重点。

四、总结

破局可以从内破局，也可以从外破局。

从内破局就是需求恢复，7月洪涝灾害，原本8月开启重建，此时遇到疫情防控，需求恢复遇到阻碍。但目前的防疫措施已见成效，疫情有望8月底缓解，需求回补可期，盘面结束这种震荡模式，实现向上破局。

从外破局就是来自政策层面对供给端的强制措施。目前供给端收缩初见成效，但还不够。需要提防的是，目前钢厂生产盈利水平明显好转，生产积极性提升，且7月集中检修告一段落，在高利润面前，能否全行业坚持限产是存疑的。如果供给端并未如市场预期般继续收缩，甚至开始扩张，钢价也能突破震荡区间，不过方向就不是向上了。

库存上，能否继续去库要看疫情发展状况，若消费无法启动，库存可能在限产的条件下继续累库，不过根据这两周的观察，累库去库交错进行，看不出趋势。