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钢材供需双弱盘面震荡不休 破局因素有哪些?

来源:金融界 2021-08-17 09:12:30
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(原标题:钢材供需双弱盘面震荡不休 破局因素有哪些?)

摘要

截至上周,螺纹产量小增3万吨至321万吨,表观消费增加28万吨至约327万吨,社会库存小降9万吨至806万吨,厂库增加3.6万吨至340万吨;热卷产量小增2万吨至327万吨,表观消费增加2.5万吨至328.5万吨,社库与厂库变化不大。数据显示,钢材供需双弱的格局没有发生变化,钢材价格单方向运行缺乏驱动。8月13日下午中钢协征求2022年钢铁产品进出口关税调整建议的通知,市场传言国家将对钢材出口进行加税。价格临近前期政策高点,需求为启动前,市场情绪仍偏谨慎,预计短期震荡为主,热卷区间5500-5900,螺纹区间5200-5600。那能打破这个震荡区间的因素有哪些呢?

一、限产力度到底如何

截至8月13日,螺纹周产量321.08万吨,从6月中旬的高点380万吨下滑了58.92万吨,降幅15.5%。其中长流程周产量279.66万吨,比6月中旬的高点328.53万吨下滑了48.87万吨,降幅14.9%;短流程周产量41.42万吨,南方限电导致短流程产量从5月下旬开始连续下滑。目前的情况是电炉生产区域性继续分化,八月北方部分区域气温下降,限电政策回暖,西南地区限电结束,恢复正常生产,带动开工率和产能利用率回升;而华中、华南地区则继续受到限电政策影响,开工率和产能利用率继续下降;预计下周,在高温、电力不足及疫情的影响下,电炉产量回升空间有限。

截至8月13日,热卷周产量327.19万吨,从6月下旬的高点340.66万吨下滑了13.47万吨,降幅仅3.95%。前期价格上行后,钢厂生产盈利水平明显好转,生产积极性提升,且7月集中检修告一段落,热卷产量增加。

随着限产政策不放松的确定,钢厂利润再度扩张。华东钢厂吨钢利润高达500元以上,华南地区钢厂受限电及限产影响,成材大幅拉涨,废钢大幅走跌,钢厂利润增加更多,多数钢厂吨钢利润超800元。刨除客观因素,电弧炉生产积极性是较高的。

限产跟利润的关系今年高度统一,之前的“限产”名不符实,利润扩张出乎钢厂意料之外,而这轮限产“实至名归”,利润扩张在意料之中。若限产能始终坚持,钢厂利润有望在高位维持更久。

那限产力度能坚持吗?甚至说,还能加大力度吗?

按照国家统计局发布的数据,今年1-6月份粗钢产量5.6亿吨,基本与去年下半年相当,若要保证粗钢产量同比不增,那么今年下半年的生产额度只有去年上半年的量,而去年上半年正是国内疫情最严重的时候,下半年产量压减力度可想而知。中钢协统计数据7月份粗钢产量8600万吨,那么8-12月份产量额度只有4.15亿吨,日均271.2万吨。根据中钢协对粗钢产量预估,8月上旬粗钢日产296.4万吨,粗钢压减量仍然高于目标值25万吨左右,产量压减力度仍要加强,四季度压产任务尤为艰巨,相当于供给端减少8.5%。别看现在市场上流传很多钢厂减产的消息,实际上还远远不够。因此更为看好01合约甚至05合约。

二、需求端能否好转?何时好转?

截至8月13日,螺纹周度表观消费326.85万吨。7月份的表观消费与往年相比,不算高但也不算低,表现中规中矩。在经历8月第一周的低迷后,第二周重新回升到300万吨以上,但仍旧低于历史同期水平,原因主要是疫情期间全国高风险地区防疫严格,中风险地区数量增加,防疫形势严峻,导致局部下游需求停滞。高频数据上,237家建材贸易商日成交量略有好转。

7月份热卷表观消费每周都在下滑,表观消费弱于往年同期,但8月份出现反弹,除终端按需采购作为支撑之外,钢厂目前订单反馈情况较前期明显好转。截至8月13日,热卷总库存395.32万吨,环比上周呈现去库状态。其中社会库存300.04万吨,厂库95.28万吨。分区域看,南方和北方环比分别累计降库0.65万吨和1.5万吨,华东环比微增0.7万吨,华东、西北和西南为主要增库区域,其余区域均有减少。整体来看,目前增库主要是因为河南、江苏、湖北等省资源流通障碍尚未完全清除,出库节奏放缓,其余多数省份仍保持降库趋势。

8月份仍是下游需求淡季,但今年的淡季叠加疫情复燃。截至8月16日9时,全国有29个高风险地区,110个中风险地区,高风险地区数据不断攀升,中风险地区增加,隔离措施影响下游需求反弹。考虑到目前的防疫形势,预计需求将继续下滑,时间大概持续到月底,在强有力的隔离措施后,疫情有望8月底缓解,需求回补可期,金九银十在招手。

三、关税如何调整

8月13日下午,中钢协一则通知悄悄推出:为推动钢铁行业高质量发展,进一步优化钢铁产品关税税率结构和税则税目设置,请根据钢铁企业的实际产经营情况,研究提出对 2022 年钢铁产品进出口关税税率、税目等调整建议。

这则通知不由让人想起月初刚刚调整过的关税。为促进钢铁行业转型升级和高质量发展,经国务院批准,国务院关税税则委员会7月29日发布公告,自2021年8月1日起,适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税,调整后分别实行40%和20%的出口税率。此外,根据财政部、国家税务总局联合发布的公告,自2021年8月1日起,我国还将取消钢轨等23个税则号钢铁产品出口退税。

8月初钢铁相关产品出口税率的政策调整是自4月27日以来的第二次调整。经评估,这次政策调整的影响相对有限。对于生铁而言,2021年前6个月累计出口量仅有6.23万吨,2020年同期出口量极小,也就是说生铁出口税率增加后最多影响6万吨的出口量,对于国内铁元素供需层面的影响可以忽略不计。对于铬铁而言,2021年前6个月出口量达到3.3万吨,2020年同期出口量约2.6万吨,增加出口税率后预计下半年出口量会下降1万吨左右,约占全国总需求的千分之二,影响也比较小。取消出口退税的23个税则号产品2020年出口量1353万吨,今年上半年出口1053万吨,同比去年737万吨多出316万吨。这次政策调整只加征了3个半成品的关税,上半年只出口了9.5万吨,影响不大。这次虽然没有加征钢材出口关税,但一些企业接到窗口指导,要求企业加强自律。

对比各品种钢材国内外价格,总体而言8月钢材的间接出口和直接出口都将受到一定的影响,但由于国内外的价差较大,总体影响不大。

至于明年的关税如何调整,不管是提高税率还是增加税目,影响的是明年二季度之后的供需形势,目前还不是市场关注的重点。

、总结

破局可以从内破局,也可以从外破局。

从内破局就是需求恢复,7月洪涝灾害,原本8月开启重建,此时遇到疫情防控,需求恢复遇到阻碍。但目前的防疫措施已见成效,疫情有望8月底缓解,需求回补可期,盘面结束这种震荡模式,实现向上破局。

从外破局就是来自政策层面对供给端的强制措施。目前供给端收缩初见成效,但还不够。需要提防的是,目前钢厂生产盈利水平明显好转,生产积极性提升,且7月集中检修告一段落,在高利润面前,能否全行业坚持限产是存疑的。如果供给端并未如市场预期般继续收缩,甚至开始扩张,钢价也能突破震荡区间,不过方向就不是向上了。

库存上,能否继续去库要看疫情发展状况,若消费无法启动,库存可能在限产的条件下继续累库,不过根据这两周的观察,累库去库交错进行,看不出趋势。

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