铁矿石需求研究：从港口贸易视角研究价格变化

（原标题：铁矿石需求研究：从港口贸易视角研究价格变化）

近期铁矿石价格经历了较大幅度的调整，短短一个月不到的时间内由青岛港(行情601298,诊股)PB粉现货价格由1500元/吨跌至1150元/吨，累计下跌了350元/吨，跌幅约23%；此次市场大跌前港口现货交易状态已经有所体现，从每周的港口现货周均成交量来看，已连续两个月处于较低的水平。同时经研究发现，2019年以来铁矿石市场价格发送的六次较大的波动中，对应的港口现货成交量也有明显的变化。因此，本文主要就五一之后铁矿石港口现货市场变化进行简析以及近三年来铁矿石几波大的行情发送时与铁矿石港口现货的活跃状态进行简单的研究分析。

一、五月中旬至今港口现货成交长期处于低迷状态

根据Mysteel统计的港口现货成交量显示，五月中旬至今已经约连续两个多月的周度日均成交量在100万吨上下窄幅波动，均值约为96.3万吨/天，较4月初~5月中旬期间的均值150.3万吨/天相比跌幅较大达到了35.9%。

与此同时，港口现货价格也出现较大的回调，截止7月底，Mysteel港口现货中PB粉价格1250元/湿吨（青岛港），与跌前相比累计下跌250元/湿吨，跌幅17%。港口现货持续走弱，主要原因在于投机性需求与实际需求同时下降，叠加钢厂在减产预期下主动去库与贸易商抢占市场份额，导致贸易商出货不畅，价格迅速下跌。

二、历年来Mysteel铁矿石成交量与价格变化的研究

拉长时间轴来看，经我们研究结果发现，Mysteel近三年内统计的港口现货成交量数据与港口现货价格数据存在较强的关联性：如下图3所示，每年的成交量均值-当周的周度均值，该数值大于0时，表面铁矿石市场处于活跃状态，支撑矿价上涨；小于0时说明市场处于低迷状态，矿价开始走弱。

2019年至今，铁矿石总共经历了6波较大的行情，其铁矿石成交量变化如下：

三、后期港口现货日均成交量仍将维持100万左右的水平

一方面，目前减产预期仍然存在，且市场已经处于下行的状态，叠加在铁矿石整体供应相对宽松的情况下，贸易商的投机需求难有回升。另一面，钢厂在减产预期下对原料也会继续维持较低库存水平，甚至部分迫于减产压力，或将持续出现转售长协资源的现象，港口现货的成交量在除国庆和春节此类大型节日之外难有明显起色，预计港口现货日均成交量仍将维持100万左右的水平。