通胀交易继续，短期金价或 偏强运行

（原标题：通胀交易继续，短期金价或 偏强运行）

通胀交易继续，短期金价或偏强运行

摘要：
4月初以来在美元指数、美债收益率震荡下行叠加通胀预期抬升等因素影响下，贵金属板块震荡走强。中东地区地缘政治冲突升级提振市场避险情绪，黄金表现强于白银。
货币政策：当前市场关注的焦点是美联储6月利率决议。虽然美国经济持续恢复，但预计6月利率决议大概率维持基准利率区间不变。但伴随着通胀水平走高和就业环境继续改善，预计美联储官员公开讲话或许会释放鹰派信息。财政政策：拜登政府基建计划规模或进一步削减，两党在法案规模和经费来源等种种问题上仍有很大分歧。
通胀方面：美国通胀水平持续走高，4月CPI指数大幅超市场预期，环比增速刷新近10年最高水平。随着经济复苏和需求走强，未来美国服务消费修复加快将带动核心通胀较快上升。美国通胀压力正在加大，这将对贵金属构成一定支撑。
美元、美债：4月初以来美元指数、美债收益率震荡回落对贵金属有较强支撑。但美元上行的动力依然存在，美债收益率反映市场对美国经济增长预期，随着美国经济强劲复苏，通胀预期维持在高位，而实际利率回升将进一步推动美债收益率上行。收益率曲线逐渐趋陡，或将降低了无收益资产黄金的吸引力。  
风险事件：近期疫情反弹迹象明显、中东地缘政治冲突升级叠加中欧关系紧张，避险情绪对贵金属有一定支撑。
综合看美国货币政策宽松和通胀水平回升对贵金属有一定支撑，需关注6月美联储利率决议释放指引信息。但中长期看全球流动性收紧预期或持续升温，对黄金构成长期压制，中长期关注美联储货币政策方向。
风险点：经济复苏不及预期，货币政策转向