策略在期货指数与主连复权上应用的差异化分析

（原标题：策略在期货指数与主连复权上应用的差异化分析）

策略在期货指数与主连复权上应用的差异化分析

摘要

1. 程序化交易策略实现的系统动态过程包括交易策略开发、策略效果评估、实盘交易及跟踪监测，从策略回测角度看，投资者最为关心期货指数合约和主连复权合约的误差问题，本文就两者的差异化做详细分析。

2. 投资者在做程序化交易策略过程中，大部分个人或中小机构基本上采用的是第三方程序化平台，包括文华财经、交易开拓者、金字塔及MultiCharts等，抛开软件自身的稳定性等个性化问题，都涵盖主连复权选项，包括前复权、后复权、差值复权及比例复权。

3. 期货指数与主连复权的差异，主要通过两者的皮尔逊相关系数统计分析，一般认为相关系数小于0.8认为偏离正常区间，期货指数合约失真的可能性较大，主连复权更贴合主力合约数据。

4.通过对黑色系的螺纹钢、铁矿石、焦炭，农产品的鸡蛋、苹果以及有色的沪铜进行历史数据回测发现，鸡蛋及苹果期货指数合约与主连复权回测绩效差异较大，实盘建议使用主连复权作为回测标的；黑色系板块指数合约与主连复权回测绩效有一定差异，尤其是主力合约换月前后，建议主力合约换月时采用主连复权，其他时间段可采用指数合约；有色的沪铜期货指数及主连复权的回测绩效差异最小，程序化交易时可直接选用期货指数。对于目前已经上市的期货品种，程序化交易前要评估期货指数与主连复权的相关性大小，相关性波动大且经常低于0.8以下的合约建议使用主连复权，而其他相关性波动较小且相对稳定的期货品种可采用期货指数。