国投安信期货7月6日晨间策略

（原标题：国投安信期货7月6日晨间策略）

【原油】
隔夜油价收涨，欧佩克+取消计划在周一举行的会议，市场解读为存在8月不增产的可能，对油价短线形成刺激。后市来看，由于本次会议的分歧在于阿联酋增产多少而不在于是否增产，若欧佩克+谈判艰难将更加加剧后期供应超预期释放的风险，近期关于新一轮会议时间及各方表态的消息或相对密集，仍需重点关注供应扰动，建议观望。
【贵金属】
周一贵金属小幅震荡，市场没有重要数据和事件发生。美国非农就业持续恢复但数据并不强劲令美联储提前采取收缩行动的预期有所降温。美债收益率持续疲软，实际利率仍压制在-0.9%附近极低水平令贵金属获得支撑。国际金价短期阻力暂看1800美元。白银反弹阻力在27一带，等待方向明朗。
【铜】
周一铜价处于反弹，市场交投略有回暖，持仓变动不大。隔夜欧元区综合及服务业pmi超预期，其中综合pmi创15年新高。欧元区复苏态势或对强势美元有所制约。上周末非农数据市场给出利空美元的解读，阶段的不确定性落地也令有色市场压力稍缓。周一现货升水大幅上扬，国内现货升水达到180元，进口窗口亦距离打开不远，进口贸易升水如有抬升将令市场强度进一步提升。此外精废价差处于偏低水平，废铜供应将阶段性受到抑制。技术上看，铜价阻力在七万到七万一一线，反弹时间或将有所扩展。
【铝】
隔夜沪铝小幅回落。昨日沪铝增仓5万手突破近期区间上沿。市场消费出现淡季迹象，但供应尚未恢复，铝锭社会库存下降约1.3万吨，短期市场缺口仍存。上期所铝仓单仅不到7万吨，可交割货源偏紧令沪铝支撑较强。沪铝突破一个多月以来震荡区间后上方空间打开，但进入淡季基本面开始转弱，第一批抛储落地，不宜追涨，建议观望等待高位沽空机会。
【锌】
隔日伦锌震幅大，沪锌在40日均线承压。昨日现锌坚挺在22190元/吨，对交割月实时升水205元/吨，但SMM及钢联社库周末小幅流入，其中七地库存增加2900吨，且多地流入。国储首批锌锭竞卖积极，预计国内社库基本触底、即将迎来拐点。沪锌跌幅空间将降至2.1-2.2万，空单持有。
【铅】
伦铅回吐2300美元上方涨势，沪铅震荡在1.58万，钢联社库继续流入。昨日原生铅价上调到15525元/吨，原再生铅价差扩大到425元/吨，提升再生产出积极性。沪铅独立于外盘，仍需关注伦铅挤仓背景下的升贴水变动，观望。
【镍】
夜盘沪镍盘中震荡走势。7月份中国和印尼不锈钢排产量再创新高，不锈钢高产量对镍需求依旧偏强，镍矿价格上涨也在支撑镍铁价格，国内纯镍库存低位及LME镍库存持续去库，对镍价仍有支撑，多头思路维持。
【不锈钢】
夜盘沪不锈钢继续高位震荡。当前300系不锈钢供需偏强，叠加镍铁、铬铁等原料价格上涨，短期价格仍有支撑。后续需关注不锈钢出口变化，若出口转弱，不锈钢价格亦难继续上涨。
【螺纹&热卷】
短期供需双弱，库存继续累积，幅度尚不算太大，关注七一过后供需两端恢复情况。近期安徽、甘肃等地陆续出台文件，要求今年粗钢产量不超去年，供应缩减预期仍有反复，叠加现货吨钢毛利亏损，钢价下方支撑较强。盘面延续震荡上行态势，维持偏多思路，接近区间上沿后宜适度谨慎，关注限产实际执行力度及商品整体情绪变化。
【铁矿】
港口现货流动性仍佳，粗钢压减交易暂缓，铁矿期现联动表现坚挺。供应端进口矿到货情况有所回升但仍偏低，中高品主流矿仍显偏紧。需求端唐山高炉有所复产，钢价反弹后终端仍表现出较好的采购诉求，品种结构上偏好继续向中低品转移。港口各矿种呈现出普涨行情，对期价呈现出较强情绪支撑。盘面贴水幅度目前仍较大，期矿仍将跟随钢价情绪呈现出震荡偏强状态。
【焦炭】
粗钢压减消息交易阶段性缓解，市场逐渐转回基差收敛逻辑。现货市场再提首涨，部分钢厂接受，博弈仍存。目前焦炭基本面是强现实，弱预期，还未彻底摆脱宽幅震荡的格局，但大贴水是否合理还需等待高炉的实际减产执行结果。期价考虑首轮提涨后贴水仍大，当前或出于震荡筑底阶段。
【焦煤】
焦煤基本面当下接近最强状态，粗钢压减预期也对焦煤需求有所拖累。国内炼焦煤矿在七月预计会陆续实现复产，供应有回补预期，但复产慢于下游。而澳煤不放开，蒙煤受疫情影响仍暂停通关，结构性缺煤情况短期仍难缓解。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格回到小贴水，但现货确定性较大，因此提前走基差收敛预期。
【锰硅】
South32公布2021年8月对华锰矿报价澳块5.5美元/吨度（涨0.22），南非半碳酸为4.9美元/吨度（涨0.13）。从目前来看，南非疫情对于锰矿价格并未产生影响。持续关注钢招方面消息。
【硅铁】
从月度产量来看，硅铁供应受到宁夏能耗双控影响，预计价格仍将受到政策影响有一定利多情绪。钢厂限产对于硅铁方面需求也有一定消极影响，价格在8000一线附近有较为强力的支撑，预计价格短期内维持震荡，震荡区间暂看8000~8300。
【燃料油】
中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议谨慎持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】
海外供给端强势短期内仍难以扭转，而国内化工需求随着利润的下滑而开始环比走弱，终端补库和追涨情绪对国内现货的上行推动有限，内外价差倒挂仍将持续。深加工利润持续下行后，盘面兑现旺季预期定价进口气的难度增加，推动近月合约相对偏强。盘面维持震荡转强，前期多单仍可持有，关注回调后做多远月机会。
【动力煤】
行情判断上，5月以来动力煤中下游库存累增，但较去年同期水平偏低。6月27日发改委经济运行局在接受采访时表示预计7月煤价将进入下行通道，一度加大了期货市场对于后市行情的担忧。但正如我们在上周周报中所述，考虑到远月合约的贴水幅度及需求峰值到来前供需缺口仍有进一步演绎空间，期货价格短期下行空间有限；随着南方陆续“出梅”后高温天气带来采购需求增量，近期动力煤期货以偏强运行为主，但考虑到旺季的持续时间及供应增量预期的陆续兑现，本轮期货上行行情或难有效突破5月中旬高点。
【沥青】
OPEC会议维持原有产量不变，成本端国际油价再度创本轮新高，对沥青期货盘面的支撑较强，现货继续维持上调的态势，只是雨水季限制了当前沥青需求，库存拐点未至。在需求端缺乏亮点时，预计成本端还是重要驱动因素，但鉴于原油已处高位，所以沥青追多需谨慎。
【聚丙烯&塑料】
两市收涨，中线上行格局延续，短期价格整理。塑料方面，随着价格的一波反弹，需求的回升和石化库存压力不大的利多被消化，价格涨势遇阻，基差回落导致部分套保货源被套，或对中游环节库存形成压力，近期天气转热，下游订单情况不理想，短期驱动不足。聚丙烯方面，利润维持低水平，产业链从上到下成本传导不畅，反映出大环境需求不利局面，聚丙烯下游刚需支撑，供应面面临检修减少，新增产能释放压力。价格技术上趋势线承压。
【PTA】
加工差低位运行，逸盛新材料投产，逸盛宁波宣布65万吨老装置永久停车，新旧产能迭代继续。昨日PTA量价齐升，主要是油价上涨、PTA装置检修及资金等多重因素共同作用的结果。7月份主要关注另外几套待检修装置动态，集中检修可能导致短期供需错配，长期依旧趋于宽松。
【乙二醇】
乙二醇6月进口恢复明显，浙江石化和湖北三宁稳定运行，7月份古雷石化70万吨装置也有投产计划，供应增长预期兑现中，港口库存继续缓慢回升；煤化工装置开工有望回升。乙二醇库存处于低位，价格弹性依旧存在；中线看维持宽幅震荡。
【短纤】
利润偏低、油价坚挺，短纤价格被动上涨，产销同步向好，库存下降。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】
泰国原料市场价格涨跌不一；受外部因素影响上周中国轮胎开工率大幅回落，此前停产轮胎企业陆续重启；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力较大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国重卡销量同比降10%环比降6%。市场情绪好转，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】
国内现货市场价格走强，局部地区下游工厂复工复产；中国天然橡胶进入增产期，云南瑞丽市再现本土病例。市场情绪好转，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】
美豆方面关注大豆作物天气情况。马来棕榈油方面关注将于下周一发布的MPOB报告情况。美豆方面如果天气有担忧，价格就容易反弹，不过涨势过猛的话，绝对价格很进入历史高价区间，上方的炒作力度也受制于今年宏观政策制约。总体建议宽幅震荡对待，波段思路对待，控制好风险。豆棕油也建议7月份宽幅震荡思路对待，等待政策因素。
【菜粕&菜油】
天气预报显示北美地区将迎来降雨，利于改善作物生长前景，盘面油籽期价普遍下跌。此前加拿大大草原三省均面临高温和少雨的天气，以阿尔伯塔省为例，油籽优良率较三周前下降13个百分点，绝对值低于五年均值与十年均值水平。近期需要就天气进行密切跟踪，预计天气升水对期价仍存在支撑，作物需要更多地普遍性降雨。国内菜系品种近期主要受到成本驱动，策略上仍可延续弱势反弹思路。
【棉花&棉纱】
隔夜ICE美棉休市。国内郑棉期价继续上涨，昨日储备棉轮出资源全部成交，均价16400元/吨。市场开始关注20/21年度棉花资源对郑棉1月合约定价能否优于21/22年度资源。操作建议：逢高减持多单。
【白糖】
隔夜ICE原糖休市。巴西天气干扰仍是市场热点。巴西出现霜冻影响甘蔗、咖啡和玉米产区，市场资金集中交易该题材。国内郑糖期价宽幅震荡，广西现货价格略有上涨。操作建议：择机逢低买多。
【股指】
周五美国非农数据新增就业数量超预期，但失业率好转不达预期，美元小幅走弱，从上周五到本周初，商品市场受到了一定的提振。今日大宗商品市场延续了偏强势的状态，从板块上来看，美元弱势下资金面有所好转，叠加周五外围市场较好风偏有所修复，今日北上资金有所回流。结构上来看，成长板块强势依旧，同时周期板块跟随大宗商品反弹，这种结构下IH/IC比价再度走弱。短期来看指数在当前位置向震荡转换消化外部流动性压力，等待美元走势冲高还是向震荡转换的进一步明朗伺机而动，结构上较为确定IH/IC比价承压格局仍在延续。
【国债】
国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.01%。Wind数据显示，今日300亿元逆回购到期，央行连续两日实现净回笼200亿元。Shibor短端品种涨跌不一，但是资金面平稳。今天公布的PMI数据再次表现出经济仍然在扩张，由于环比放慢，对国债的压制作用明显减弱。短期债市成分化局面，曲线可能向陡峭化发展



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