国投安信期货7月1日晨间策略

（原标题：国投安信期货7月1日晨间策略）

【原油】
隔夜油价收涨，EIA数据显示美国上周原油库存延续下滑，页岩油产量回归缓慢叠加需求边际走高使得美国市场基本面持续向好。目前全球油品需求加速回暖已进入证实期，去库预期持续使得油市供需面仍偏向乐观，但短期内边际利多已非常有限且供应端不确定性较大，欧佩克+会议前预计多头资金将愈发谨慎，短线行情或以高位震荡为主。
【贵金属】
隔夜美国公布小非农ADP就业69.2万人，略高于预期。美元创四月以来新高，贵金属受美债收益率疲软支撑小幅回升。近期美联储多位官员讲话对于经济和下一步举措等观点存在分歧，市场等待周五美国非农数据验证。短期国际金价或延续近期1750-1800美元震荡运行。银价滞跌，等待方向明朗，阻力在26.5美元一带。
【铜】
隔夜铜价再度反弹回落，市场交投回落。小非农数据高于预期，美元再创两个月新高。6月中国制造业PMI回落，其中有色金属冶炼及压延加工行业新出口订单指数低于43.0%，回落幅度较大，体现了来自海外需求的减少。宏观上关注周末非农数据对于美国加息路径的指引。基本面上，月末现货挺价，但升水继续回落，现货支撑较为有限。俄罗斯签署法令将从8月1日开始对铜出口收税，该国去年产铜矿85万吨，占全球铜矿产量4.25%的比重。技术上看铜价短期处于调整，等待方向选择。
【铝】
隔夜沪铝先扬后抑延续震荡。第一批5万吨铝锭抛储还需一段时间才能落地，短期市场缺口仍在，周一铝锭社会库存下降1万吨，去库速度有所趋缓。淡季临近，铝棒加工费回落，铝锭现货贴水扩大至40元，贸易商逢高出货意愿较强。沪铝仍处于18200-19200元区间震荡趋势中，高抛低吸对待，万九附近考虑沽空。
【锌】
伦锌持续反弹到2980美元，沪锌涨至2.22万，日内继续关注阻力有效性，认为锌价仍在反弹范围内。昨日现锌在22140元/吨，对交割月升水140元/吨。关注钢联本周社库变动，等待7月初首批竞价抛储。空头持有。
【铅】
伦铅回吐涨幅，沪铅万六遇阻。昨日原再生铅价差走扩到375元/吨。市场密切关注铅锭出口计算，尤其上期所原生铅锭注册品牌与LME高度重合，有转移库存的可能。耐心观察伦铅及沪铅仓单动向。
【镍】
隔夜沪镍高位回落。7月份国内300系不锈钢排产量为162万吨，印尼7月计划总排产量约为46万吨，中国和印尼不锈钢排产量再创新高。基本面来看不锈钢高产量下对镍铁需求依旧偏强，印尼镍铁回国量不及预期叠加湿法中间品供应偏紧，国内纯镍库存低位及LME镍库存持续去库，对镍价仍有支撑。
【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格盘中再创新高后跟随镍价回落。当前304不锈钢处于供需两旺的状态，产业链表现为高利润、高排产、高需求、低库存，不锈钢供需偏强，叠加镍铁、铬铁等原料价格上涨，短期价格仍有支撑。前期不锈钢出口的持续火爆主要是很多外贸企业抢出口导致，但取消出口退税政策对不锈钢出口负面影响未来将会逐渐显现。在出口增长受限的情况下，一旦内需不能继续维持高增长的话，价格将会面临很大下跌风险。
【螺纹&热卷】
淡季期间需求偏弱，环比基本处于最差阶段，累库持续性有待观察。吨钢毛利亏损后钢厂出现减产迹象，叠加七一前后唐山等地限产加码，安徽要求今年粗钢产量不超去年，供应缩减预期仍有反复。盘面经过此前充分回调后下方支撑较强，短期有望延续震荡偏强走势，上方空间受高层保供稳价等因素制约，关注需求变化及相关政策演变。
【焦炭】
各地粗钢压减消息频出，直接打击炉料市场情绪。现货市场有所分化，供需两弱，个别提降成功，个别提涨成功，博弈加剧。由于下游亏损或政策性焖炉的压制，期价仍处于深贴水格局。目前焦炭基本面仍偏强，但高炉减产预期会导致钢厂议价能力走强，当然还需等待高炉的实际减产执行结果。期价近期主要受预期压制，基差收敛行情尚未到来，先持观望。
【焦煤】
焦煤基本面当下接近最强状态，粗钢压减预期也对焦煤需求有所拖累。国内炼焦煤矿在七月预计会陆续实现复产，供应有回补预期。下游焦化及钢厂的焦煤库存水平也并不高，有强的补库诉求。而澳煤不放开，蒙煤受疫情影响仍暂停通关，结构性缺煤情况短期仍难缓解。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格回到小贴水，但在粗钢压减预期的打击下，预计期价仍偏弱震荡为主。
【燃料油】
中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议谨慎持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】
国际市场CP上行和出口数据都对其高位价格形成支撑，但国内则化工需求环比难以改善，供给压力不断施压，已倒挂至历史低位的进口价差仍有走阔的可能。由于6月进口量偏高，关注内外分化后市中将压力对国际市场的传导。盘面交易旺季预期下，仓单绝对规模偏低和年末化工需求下进口气边际定价能力强的背景推动其维持偏强。盘面高位震荡为主，前期远月多单减持，关注趋稳后反套策略入场机会。
【动力煤】
行情判断上，5月以来动力煤中下游库存累增，但较去年同期水平仍低。6月下旬以来产区的紧张形势随着“七一”到来再次加码，叠加用煤高峰前采购需求的释放港口、坑口价格迎来一轮加速上涨。面对价格的绝对高位，上周下游用户接受度已有所转差，部分煤矿价格出现下调、港口交易节奏也有所放缓，6月27日发改委经济运行局在接受采访时表示预计7月煤价将进入下行通道，进一步加大了期货市场对于后市行情的担忧。考虑到远月合约的贴水幅度及需求峰值到来前供需缺口仍有进一步演绎空间，期货价格短期下行空间有限、或以震荡为主，后期有望通过以时间换空间的方式迎来上游煤炭企业的空单保值机会。
【尿素】
国内各地区尿素现货价格大稳小动，盘面补涨，基差回归。内地山西地区部分企业限产，本周日常将会继续下降，华北、华中备肥有所启动，现货依旧偏强；关注7月份国内供应增量。
【甲醇】
太仓地区现货市场价格震荡，基差维持偏弱，商谈僵持。近期市场波动加大，港口MTO停车预期利空7月份国内供需，但海外甲醇装置意外停车也有利多，短期仍是区间震荡。主要关注7月份甲醇工厂的煤炭供应情况。
【沥青】
成本端原油整体维持高位保持坚挺，沥青期货继续获得支撑，只是当前沥青现货市场需求还是偏弱，叠加近期运输受阻，炼厂库存水有所累积，预计即便运输恢复，下游需求还是以刚需为主。因此，预计接下来还有一段时间需要依靠成本端驱动。
【聚丙烯&塑料】
聚丙烯收跌，趋势线附近技术承压，目前聚丙烯下游需求处于传统淡季尾声，成交阶段回暖，石化去库较为顺畅，但是，后期新增产能压力依旧较大，预期供需矛盾明显修复动力不足。塑料窄幅整理，均线支撑稳固。下游开工逐步小幅提升，需求带动石化库存消化节奏良好，去库较为顺畅，压力不大。新增装置投产时间延迟，供应增加预期矛盾缓解。技术上，塑料主力合约突破压力线后继续上行。鉴于两个品种之间需求修复的力度和产能释放的节奏不同，两者之间存在价差缩小策略延续。
【PTA】
加工差低位运行，逸盛新材料投产，逸盛宁波宣布65万吨老装置永久停车，新旧产能迭代继续。上周PTA走势偏强，更多是来自上游原料市场的推动，自身加工差小幅扩大。近日PX价格明显走软，PTA价格走弱。7月份主要关注几套待检修装置动态，集中检修可能导致短期供需错配，长期依旧趋于宽松。
【乙二醇】
乙二醇6月进口恢复明显，浙江石化和湖北三宁稳定运行，7月份古雷石化70万吨装置也有投产计划，供应增长预期兑现中，港口库存缓慢回升，价格承压；煤化工装置开工有望回升。乙二醇库存处于低位，价格弹性依旧存在；中线看维持宽幅震荡。
【短纤】
经过上周的备货后，短纤工厂库存下降，下游企业原料库存回升，本周短纤产销明显回落，价格跟随原料波动。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】
泰国原料市场价格下跌;上周中国轮胎开工率回升，整体销售不佳，库存压力较大，山东部分地区轮胎厂停产;东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，海外汽车大国疫情犹存;5月美国汽车销量同比增42%环比增3%，中国汽车产销量同比环比均下降，中国橡胶进口量同比小增环比大降，中国轮胎出口同比大增环比小降。市场情绪依然偏弱，中长绒逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】
国内现货市场走弱，终端继续按需采购;中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格大跌。市场情绪依然偏弱，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】
美豆农业部预估的种植面积低于分析师预期。USDA称美豆播种面积为8755.5万英亩，低于分析师预期的约8900万英亩。季度库存报告显示美国谷物季度库存已处于数年低位，季度库存也低于预期。美盘粕表现更强。棕榈油创近三周最高收位，因印度调降进口税。短期基本面利于价格的反弹，关注反弹的力度，总体先维持宽幅震荡的判断。
【鸡蛋】
现货价格继续小幅上涨，季节性价格低点或已经见到。养殖利润低迷，当前养殖户补栏情绪低迷，关注后期中秋节前后老鸡淘汰和新补栏情况，若补栏持续低迷，关注1月逢低做多机会。
【菜籽】
纸浆需求低迷，文化纸、生活纸、白卡纸价格继续下行，预计需求端仍将拖累浆价，反弹空间有限。
【棉花&棉纱】
隔夜ICE美棉期价下跌，美国农业部6月美棉种植报告公布。据数据显示，2021/22年度美棉种植面积为11.7百万英亩，较上年度下降3%。国内郑棉期价进入宽幅震荡，市场对21/22年度新疆棉收购价格持有偏高的期待。操作建议：逢高减持多单。
【白糖】
隔夜ICE原糖期价上涨，巴西中南部地区或将出现霜冻利多糖价上涨，市场关注巴西糖产量变化。国内郑糖期价宽幅震荡。操作建议：暂时观望。
【股指】
昨日公布了6月份的PMI数据，生产有所回落，但价格体系回落下，需求有所修复，表明国常会出台的“价格管理”政策有一定结构性的效果，但整体经济景气度仍处于高位回落区间。另外非制造业回落幅度较大体现了财政政策偏紧的累计效果。经济回落，流动性驱动的市场结构仍在延续。短期来看，指数整体处于震荡偏强的时间窗口期，短期或有整固诉求，相较于指数的趋势而言，科技股领涨的结构性行情更为突出，IC相对强势的市场结构延续，关注资金面的变化。
【国债】
国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.13%。统计局发布中国6月综合PMI产出指数为52.9，略低于前值。综合PMI产出指数继续保持扩张，环比动能有所减弱。受数据影响，国债期货情绪较好。随着跨季结束，预计资金面大概率回归平稳。短期，国债期货情绪较好，继续关注资金面平稳后的交易逻辑。

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