聚酯周报：PTA供需小幅去库 MEG强现实弱预期

（原标题：聚酯周报：PTA供需小幅去库 MEG强现实弱预期）

概况：原油及聚酯市场概要：美国就业数据及PMI 显示经济持续复苏，带动原油需求逐步恢复。在需求恢复的过程中，美国增产动力不足，OPEC+将考虑伊朗原油情况，全球原油维持去库格局，国际油价处于长期上涨趋势当中，目前油价处于高估值、强驱动格局中，后期需要注意80 美元/桶带来的长期压力。

(1)PTA 估值：在欧美经济复苏的情况下，OPEC+维持减产，美国增产动力不足，美国原油持续去库，提振国际油价，从成本端支撑PTA 现货价格。

(2)PTA 驱动：供给方面，亚东石化 75 万吨及虹港石化 150 万吨装置，PTA 供应量小幅下降，供给缩量利好当前市场。下游聚酯负荷略有提升，需求维持刚性。6 月PTA 供需窄幅去库，在成本的推动下，PTA 单边价格维持强势状态。

(3)MEG 估值：国际原油突破前期震荡区间，大幅走强，同时动力煤价重心上移，上游成本上涨支撑乙二醇价格。

(4)MEG 驱动：国内乙二醇装置检修与重启并行，整体供应小幅增加，叠加新增装置投产的预期，供应边际增量预期明显。下游聚酯需求平稳，对乙二醇需求有所支撑。在供应未实际冲击市场之前，乙二醇库存维持绝对低位，成本驱动让乙二醇短期表现强劲，但长期面临较大的投产压力。

(5)策略建议：PTA 现货市场流通货源偏紧，下游聚酯需求起到一定支撑作用，供需预期转为小幅去库，在低加工费情况下，PTA 单边价格跟随油价走强，策略以9-1 反套为主。

MEG 面临强现实(低库存)弱预期(装置投产)，在低库存及成本的推动作用下，MEG 短期呈强势，但长期在装置投产压力，MEG 面临压力加大，以逢高沽空为主。

（文章来源：中州期货）