广发期货：上游供给边际改善，焦煤短期观望为主

（原标题：广发期货：上游供给边际改善，焦煤短期观望为主）

【现货】6月1日焦煤2109合约收盘价1872元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本1970元/吨，期货贴水98元/吨，贴水比例5.24%；主焦(山西煤)沙河驿仓单成本1909元/吨，期货贴水37元/吨，贴水比例1.98%。国产煤方面，由于市场预期转差，近期下游焦企主动去库打压煤价，主产地炼焦煤价格稳中有降。进口煤方面，蒙煤通关继续缓慢增加，甘其毛都31日单日通关回升至176车，但近期蒙古疫情有反弹迹象。

【供给】截止5月28日，煤矿库存116.62万吨，环比下降2.73万吨。汾渭统计样本点煤矿权重开工率小幅增加0.38%至105.19%，开工继续回升。钢联数据：截止5月26日，110家洗煤厂开工率70.74%，环比降2.41%。110家洗煤厂精煤日均产量60.54万吨，环比下降1.32万吨。110家洗煤厂原煤库存245.71万吨，环比增13.48万吨，精煤库存150.14万吨，环比增加16.49万吨，洗煤厂开始累库，考虑到上游开工尚未完全恢复的情况下，累库或因下游需求减少有关。

【需求】样本独立焦企产能利用率(剔除淘汰)为88.37%，环比增0.09%。日均产量72.82万吨，环比增0.24万吨。整体来看，焦炭供给仍在恢复。

【库存】截止5月27日，全样本独立焦企焦煤库存1636.29万吨，环比增8.34万吨。247家钢厂产焦煤库存1054.04万吨，环比下降6.18万吨。港口库存506万吨，环比增加48万吨。整体来看，中间商及洗煤厂发货积极，下游到货情况有所好转。

【观点】由于近期国内炼焦煤市场预期转弱，下游主动去库打压煤价，高价资源价格陆续回落，叠加中间商及洗煤厂发货积极，下游到货情况有所好转。但是供应端尚未完全恢复，且煤矿事故或进一步引发供给收缩的可能，短期仍建议观望为主。

（文章来源：广发期货）