铁矿石月报：钢材需求临近淡季 铁矿期价贴水加大

（原标题：铁矿石月报：钢材需求临近淡季 铁矿期价贴水加大）

主要结论

5 月，铁矿石期现货价格均冲高回落，期货价格贴水较大。受到钢材产量维持高位影响，铁矿需求偏强，导致价格上行加快。中国从澳洲进口煤炭削减到零，加大对铁矿市场供应的担忧，同时，钢厂利润不断走高，导致铁矿持续走强刷新上市高位。政策面加快调控工业品特别铁矿价格上涨过快，以减少对制造业的影响，铁矿高位下行，但绝对价格依旧维持历史高位。受到期货价格大幅下跌影响，期现价格维持历史高位，期价深度贴水。

受到需求强劲及后期钢厂减产预期影响，粗钢产量维持高位。4 全国粗钢产量9784.62 万吨，同比增长13.4%，1-4 月累计产量37456 万吨，同比增长15.8%。

受到环保政策及梅雨高温天气影响，后期钢厂有望减产，需求受到抑制。

进口维持高位，4 月中国铁矿砂及其精矿进口量9856.6 万吨，同比增加8%。

1-4 月铁矿砂及其精矿累计进口量38197.5 万吨，同比增加6.7%。受到需求稳定的影响，铁矿进口依旧维持高位。

受到粗钢产量回落影响，主要钢厂库存可用天数上升。后期随着粗钢产量的进一步下降，钢厂库存有望继续上升，去库存减缓。

后期钢厂去产量预期加快，钢厂更青睐于高品位铁矿，提高产能利用率及提高利润率。高低品位铁矿价差持续拉大，处于历史纪录水平。

总体来看，铁矿价格持续走高后，对制造业形成打压，政策面加快黑色板块调控，叠加后期粗钢产量减产及需求进入淡季影响。铁矿后期需求看淡，去库存减缓，但期货价格处于深度贴水，限制下行空间，维持1050 附近高位盘整为主，警惕前期高位阻力，多成材空铁矿对冲操作，高位波动风险加大。

（文章来源：国信期货）