铁合金季报：需求向好 看好合金

（原标题：铁合金季报：需求向好 看好合金）

主要结论

此前我们认为五月合金价格或高位震荡为主，实际上合金仍然震荡偏强。

从供需来看，合金处于供需双增的状态。需求增速较快导致合金支撑较强。

2021 年4 月，全国硅铁产量50.3 万吨，同比增加28.11%，环比减少4.1%。

硅铁15%的需求在金属镁。据SMM 的统计， 2021 年4 月中国镁锭产量为7.24 万吨，环比下降0.01%，同比增加6.30%。其余需求在粗钢，国家统计局数据显示：2021 年4 月份，我国粗钢日均产量326.2 万吨，4 月粗钢产量为9785 万吨，比去年同期增长13.4%，1-4 月累计产量37456 万吨，比去年同期累计增长15.8%。

2021 年4 月，全国锰硅累计产量91.1 万吨，环比增长2.11%，同比增长10.2%。2021 年1-4 月锰矿进口量1046 万吨，同比增加15.7%，增幅有所下降，其中4 月锰矿进口224.7 万吨。锰硅需求主要在炼钢行业，也有小部分用于铸造等。而炼钢行业中，锰硅用量最大的品种是钢筋，也就是我们经常说的螺纹钢。2021 年1-4 月我国螺纹钢累计产量8702 万吨，同比增长16.9%。

从绝对价格来看，合金五月现货补涨，期现处于合理位置。

从政策面来看，合金仍然因为高能耗受到政策限产的压制，但市场对于“2021年粗钢只减不增”的政策目标信仰有所动摇，预计需求向好，则未来合金有望转为供减需增的情况。我们对合金未来走势比较看好。

（文章来源：国信期货）