（原标题：铁矿石月报：需求转弱 择机做空）
1。 国内终端需求已经见顶。社融在3 月已经确认拐头，对下游终端需求的扩张形成了一定的制约。今年以来，拿地和新开工大幅低于市场预期。
22 个重点城市集中拿地打乱了过去几年地产赶工的节奏，4-5 月份拿地，需要4 个月左右才能转化为新开工。这个无疑会抑制9 月之前的建筑用钢需求。同时，今年地方政府去杠杆的问题被中央提上日程，预计将压缩基建抬升的空间。地产和基建需求占了全部用钢的50%，终端需求预计承压。
2。 今年以来铁矿石发运水平持续维持高位，外部天气扰动因素极少。随着旺季来临，加上中小矿山投产加速，预计后期铁矿石发运仍有进一步提升空间。
五月份，包括铁矿石在内的黑色系品种都出现了冲高回落。五月中旬，通胀预期空前加强，情绪亢奋，铁矿石价格大幅拉涨。但是随着中央关注大宗商品价格，市场情绪快速修复，价格快速回落。目前来看，投机需求大概率被抑制，后期更应关注终端需求的情况。由于拿地和新开工数据不佳，基建又受到地方政府去杠杆的制约，因此我们对黑色系国内需求并不乐观。海外需求何时见顶仍需要进一步的观察和数据佐证，逻辑上美国疫苗普及，解封后耐用消费品需求将见顶。因此，后续主要策略建议仍是逢高做空为主。
策略建议：逢高做空。
（文章来源：中州期货）
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