LPG产业链数据周报：基本面与交割的博弈

（原标题：LPG产业链数据周报：基本面与交割的博弈）

主要矛盾：基本面供需弱势VS交割难。

供应方面，随着液化气工厂检修逐步结束，LPG商品量逐步递增，44万吨的周商品量已是年内新高；前期高进口利润推动进口大增，目前统计5月到船量222.7万吨，历史新高；需求方面，民用：夏季气温升高，季节性消费淡季；C3:短期PDH工厂开工率仍在70%下方，高利润下中期开工率将回升；C4:尽管混芳消费税进口政策提升C4需求，但当前烷基化和MTBE的开工仍在低位，短期对醚后碳四价格利好有限，对民用气价格的传导更弱；中期烷基化利润大幅提升下开工率将回升，对C4形成利多。

整体来看，LPG现货市场当前供应增加，需求下滑，基本面疲弱，现货价格仍有下行压力。

交割难：当前期货交割基准地华南广州石化民用报3858元/吨，6月盘面最高至4328元/吨，基差-470元/吨，理论交割利润丰厚。但现实是，3021张仓单中华南地区仅20张仓单，来自广东中石油，表明即使存在盘面大幅升水现货，但交割的限制(低仓储费、库容等因素)使厂库或贸易商无意交割，期货和现货价格脱离，进而对盘面形成强支撑。

看法：多头交割逻辑使盘面持续大幅强于现货。关注华南地区的仓单情况，在多头交割逻辑未被证伪前，盘面大概率仍将维持强势，LPG期货指数强支撑位于4000整数关口附近，可以该价位附近做多。

风险点：华南仓单大量注册；油价大幅下跌带动LPG期货破位下行。

（文章来源：南华期货）