软商品月报：郑糖区间运行 郑棉维持震荡

（原标题：软商品月报：郑糖区间运行 郑棉维持震荡）

主要结论

白糖：从国内基本面上来看，进口量来看，由于前期进口利润较低，5 月进口量预计仍不会有明显上升，但是随着配额发放，6 月进口量预计有较大幅度的回升。消费方面，目前产销数据来看，仍然同比落后较为明显，后期消费能否启动是国内较为重要的关注因素。在外盘陷入16-18 美分之间震荡的前提下，郑糖运行区间基本维持5400-5800 元/吨之间。

国际市场上，巴西仍然是最重要的影响因素。一方面是天气因素的影响，虽然短期有降雨但是后期预计将继续干燥，这将限制糖价的下方空间。糖醇比方面来看，乙醇价格快速上涨，对于制糖的竞争力有所削弱，后期制糖比有下调可能。

印度疫情仍引发关注，运输方面或有影响，但是出口进度非常快，并且已经有无补贴出口的糖进入市场，这将限制原糖上方空间。

操作建议：郑糖5400-5800 元/吨区间的之间波段交易为主。

棉花：国内基本面上，产区由于受到不良天气影响，使得部分地区棉花多次补种，虽然对于种植面积的影响有限，但是由于换为早熟品种导致后期棉花单产将受影响。纺织环节，纱线价格坚挺，纺织利润较好，但是向坯布端传导略显不畅，布价跟涨非常吃力。纺织品服装出口来看，多空影响并存，人民币升值对于出口带来压力，但是欧洲经济恢复给市场后期的消费带来提振。棉价总体来看，棉价维持震荡的概率较大。

国际市场，基本面上来看，美国主产区得州干旱情况得到缓解，后期播种进度预计提升。需求方面，出口目前来看还是比较乐观，虽然有印度疫情干扰，但是欧洲经济恢复也同时对于市场产生作用。6 月需要重点关注最终美棉种植面积，如果出现较1200 万英亩较大的偏差，会给市场带来较大的震动。总体来看，在新的因素出现前，国际棉价维持在80-95 美分/磅之间运行。

操作建议：郑棉2109 合约价格在15000 元/吨-18000 元/吨之间波段交易为主。

（文章来源：国信期货）