黑色金属策略周报：市场情绪回暖 钢价企稳反弹

（原标题：黑色金属策略周报：市场情绪回暖 钢价企稳反弹）

观点：区间操作(4800-5300)。

逻辑：本周螺纹钢期货主力合约先抑后扬。供应方面，随着近期螺纹钢炼钢利润快速回落至盈亏线附近，钢厂库存也有明显累积，生产积极性或将有所减弱，持续偏高的电炉开工受利润下滑影响本周也有下滑，高炉建材产量上升趋势将逐渐放缓趋于回落。需求方面，自5月中旬以来价格回落幅度较大，市场情绪低迷，成交持续乏力，且随着天气逐渐转热，淡季预期仍将不断升温，但后半周随着价格企稳反弹，低价成交也有所好转，终端需求补库预期也有所增强，此外5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放，短期需求不宜过分悲观。综合来看，碳中和下的限产政策暂无进一步深化，强预期弱现实被逐渐修复，实际产量总体保持回升趋势，1-4月份粗钢产量累计同比增长15.8%，且随着天气逐渐转热，淡季预期升温，叠加政策监管持续影响，钢厂趋势上行驱动转弱，但价格持续回落后，一方面是中钢协发布钢铁行业自律倡议书，严防恶意炒作，政策预期略有变化，另一方面炼钢利润大幅下滑，成本支撑显著增强，随着后半周成交回暖，市场情绪改善，终端补库预期有所增强，钢价近期仍存反弹驱动，预计近期建材价格将会以宽幅震荡盘整为主。

供应：建材产量总体处于偏高区域，本周螺纹产量微增0.42万吨至371.04万吨，其中长流程产量增2.49万吨至317.32万吨，短流程产量降2.07万吨至53.72万吨，随着建材现货炼钢利润快速回落至盈亏线附近，部分钢厂增加对低品矿石的采购，叠加部分钢厂检修开始增多，电炉开工也受利润影响有小幅下滑，总体上高炉建材产量上升趋势将逐渐放缓趋于回落。

需求：价格回落幅度较大，市场情绪低迷，表需延续回落态势，本周增降48.83万吨至376.38万吨，随着天气转热，淡季需求预期有所增强，随着价格小幅反弹，低价成交有所好转，终端需求补库预期也有所增强，总体上表需延续回落，但5月份高价导致需求延后或将在淡季释放，短期需求不宜过分悲观。

库存：社库去化有所放缓，由于钢厂出厂价和市场价倒挂，厂库明显累积，本周建材社库747.69万吨降32.89万吨(上周降66.06万吨)，厂库330.51万吨增27.55万吨(上周增11.47万吨)。

风险因素：宏观国际关系不确定性，需求超预期，限产趋严。

（文章来源：南华期货）