油脂油料周报：粕类需求预期向好 油脂库存逐步重建

（原标题：油脂油料周报：粕类需求预期向好 油脂库存逐步重建）

美豆

美国农业部周度出口报告显示，截至5月20日止当周，美豆出口销售净增5.59万吨，较之前一周下滑34%，较前四周均值下滑65%；美国干旱检测报告显示，截至5月25日当周，美国干旱面积总体略有增加。本周美豆指数涨0.53%至1434.25。

粕类板块

本周粕类板块先跌后涨，09合约豆粕涨0.23%至3532，菜粕涨1.47%至2963。

生猪整体存栏已有所回升，近期豆粕出货好转，但饲料中小麦替代对豆粕挤占仍在，一定程度继续抑制豆粕需求，目前盘面净榨利仍旧亏损，油厂挺价意愿较强；但随着南美大豆集中上市，到港量不断增加，油厂压榨量继续抬升，目前回升至同期偏高水平，豆粕供给增加，上周库存回升；菜粕方面，菜籽油厂压榨量维持低位，但是水产方面，因退渔等环保政策实施，鱼塘减少再加上湖南广东等地鱼病死率上升，水产需求不佳，再加上华南地区杂粕进口超预期进一步挤占菜粕市场，一定程度压制菜粕价格。

因此，豆粕需求好转支撑价格，但是压榨高位供应增加形成一定压制，短期豆粕价格可能震荡反弹，菜粕则会相对偏弱，M09合约支撑3500附近，RM09合约支撑2800附近。

油脂版块

本周油脂板块反弹，09合约棕榈油跌0.21%至7643，豆油涨1.10%至8606，菜油涨2.17%至10441。国内油脂库存从低位回升，棕榈油进入季节性增产周期，但是疫情可能继续影响种植园劳工从而影响产量，船运调查机构数据显示马来西亚棕榈油5月1-25日出口环比减少2.7%，出口增幅有增转降，市场依旧担心疫情对油脂消费的影响。豆油，美豆种植区天气整体正常，仅中西部部分地区有干旱，南美大豆集中上市，大豆到港量增加，压榨量持续走高，国内豆油供应偏紧格局好转，但是目前盘面净榨利亏损一定程度可能限制供给增加情况。菜籽油压榨维持低位，但是下游终端需求不佳，散油包装油倒挂，产业利润不佳，企业随用随采，菜籽油库存增加明显，部分地区库存压力较大，但是近期远月买船成交好转。

因此，对于油脂来说，棕榈油逐步进入季节性增产周期且南美大豆集中到港，油脂供给增加压制价格，但是目前油脂整体库存仍在偏低水平，供应偏紧状态继续，库存重建还需时间，预计短期油脂可能反弹，关注供给与库存回升情况，Y09合约可能可能支撑8300附近，P09合约可能可能支撑7300附近

（文章来源：南华期货）