国债期货早报：税期影响消退资金续宽 期债走强

（原标题：国债期货早报：税期影响消退资金续宽 期债走强）

期债主要观点

昨日，国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨0.16%，5 年期主力合约涨0.06%，2 年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率下行1bp 左右，截至17:30,10 年期国开活跃券210205 收益率下行0.7bp 报3.4730%，10 年期国债活跃券200016 收益率下行1.01bp报3.06%。公开市场操作方面，当日央行开展100 亿元逆回购操作，当日100 亿元逆回购到期，完全对冲到期量。昨日，银行间市场流动性继续向宽改善，隔夜回购利率下行逾16bp 至2%下方，七天期则因可跨月小幅上行不足1bp。

昨日，5 月税期影响逐渐退出，资金面逐步向宽，支撑债市向暖。

目前地方政府债发行增速仍不及预期，下周将发行3 年期和7 年期的国债各一只，共计1100 亿元，继续关注6 月债券供给是否会给债市带来实质压力。

昨日大宗商品多数下跌，在政策管控下商品震荡行情确定性较强，难以快速反弹。国务院常务会议第三次提出应对大宗商品上涨，强调多措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响，打击囤积居奇、哄抬价格等行为。通胀预期短期内不会成为债市的压力面。

近日人民币升值显著，利多债市。在岸人民币兑美元16:30 收盘报6.3930，较上一交易日涨148 个基点。人民币升值一定程度上可以缓解输入性通胀压力，利好债市。中期来看，如人民币持续升值压制出口，对经济形成负累效应，也将利好债市。后续会否利好债市需要继续观察政策层面应对人民币升值压力的举措。

海外方面，美联储一位高级官员表示，随着经济迅速从去年疫情引发的低迷中复苏，各国央行官员可能会在即将召开的政策会议上开始讨论减少央行大规模资产购买的问题。美联储副主席克拉利达也表示总有一天会开始讨论缩减资产购买的步伐。接下来美联储的议息会议定于6 月15 日至16 日，持续关注美联储收紧货币政策趋势。

总体而言，税期资金面较预期平稳，大宗商品价格承压、人民币升值、债市配置需求旺盛短期持续利好债市，维持期债短期偏强预期，关注美联储6、7 月议息会议表态变化。操作上建议多单继续持有，无单逢回调可适当配置。

（文章来源：广发期货）