聚酯周报：PTA供需转为累库 MEG短期反弹长期承压

（原标题：聚酯周报：PTA供需转为累库 MEG短期反弹长期承压）

概况：原油及聚酯市场概要：欧美新增病例下降、疫苗接种人员扩大，欧洲服务业及制造业经济活动恢复，欧美经济复苏带动原油需求恢复，对油价有所支撑。但在需求增加的过程中，美伊谈判顺利，有消息称，伊朗准备在几个月内将原油出口提高至正常水平，140 万桶/日的伊朗原油冲击市场，吞噬全球原油供需缺口。

(1)PTA 估值：欧美经济复苏带动原油需求恢复，但伊朗140 万桶/日的原油将冲击市场，国际油价压力显现。而原料PX 供需良好，加工差仍有上涨预期，对 TA 有一定支撑。

(2)PTA 驱动：逸盛宁波 65 万吨装置存检修预期，其余装置并未有明显变化，预计下周PTA 供应量处于相对高位。需求方面，下周聚酯存装置检修计划，如华宏、三房巷等，但亦有仪征化纤计划重启，国内聚酯负荷下滑幅度相对有限。PTA 供需正在由去库转为累库，供需开始承压，在低加工费的情况下，PTA 价格将围绕成本波动。

(3)MEG 估值：国际原油承压下行，动力煤价格高位回落，非煤制及煤制成本下滑，对MEG 价格形成拖累。但港口库存依然维持偏低水平，09 基差走强。

(4)MEG 驱动：国内整体检修装置较多，下周码头到货预期13 万吨，持续维持偏低水平，国内供应处于偏低水平。下游聚酯整体变化不大，开工率维持在88%上下。整体来看，虽然聚酯端难有起色，然而国内供应增量并不明显，主港库存维持低位，短期乙二醇市场有超跌反弹预期，长期面临较大的投产压力。

(5)策略建议：PTA 前期检修装置开始重启，供给维持相对高位，下游聚酯装置重启与检修并存，需求支撑力度放缓，PTA 供需基本面从去库或将转为累库。在低加工费下，PTA 价格短期将跟随油价波动。

MEG 面临强现实(低库存)弱预期(装置投产)，油价由强转弱及动力煤价格高位回落，成本端对MEG 形成拖累。MEG 短期在低库存下有超跌反弹动力，但长期在聚酯需求走弱及装置投产压力，MEG 面临压力加大，以空配为主。

（文章来源：中州期货）