锌镍周报：南方限电扰动 沪锌冲高回落

（原标题：锌镍周报：南方限电扰动 沪锌冲高回落）

本周沪锌冲高回落，截至5月刀日收盘，主力合约ZN2106周涨幅2m5%。

因前期黑色系暴涨带动大宗商品大幅走强，引发监管层关注，多部委发表声明并采取相关措施应对商品过快上涨。政策高压下，前期获利资金迅速退场，过热的有色品种大幅回调。

矿端紧缺的预期仍存。近期中澳关系的不确定性导致相关贸品种受市场关注，而作为锌矿30%以上的进口来源国，如后续两国关系进一步恶化亦会极大影响我国锌市的平衡。而智利声称要增加铜生产75%的税收的消息亦引起广泛关注，秘曾现任总统候选人亦表示要增加该国矿业税收，目前秘魯锌矿产量占到10%左右，大幅提高税收规模料增加全球锌矿平均成本。值得注意的是，目前秘曾单日感染人数已经超过去年峰值，死亡人数更甚之，在秘曾低迷的疫苗接种率的背景下，未来锌矿释放量仍存在较大不确定性。需求或逐步进入淡乳进入六月为镀锌传统消淡季，同时近期部分地区环保督察小组进驻后，高污染行业受到限制，此外锌价在大幅上涨以后，下游拿货意愿减弱。不过当前库存仍在去库阶段，后续关注淡季后库存的累计程度。

市场广泛关注的云南错峰用电政策再度升级，其中电解铝行业压低用电负荷30%以上，預计持续至6月中旬，对铅锌冶炼影响较小，后续关注该地限电政策是否继续升级从而对锌冶炼造成扰动。沪锌在前期大幅拉高后，进一步向上突破的动力匮乏，而进入六月镀锌即将进入传统淡季，锌价近期料高位震荡为主。

（文章来源：国信期货）