聚氯乙烯周报

（原标题：聚氯乙烯周报）

目前主要矛盾：目前的核心矛盾在于整体PVC供需缺口仍然比较明显，五一假期之后在动力煤的大幅上涨带动下，化工板块情绪激昂，虽然近期供应开始小幅回升，但是产业与资金同时看涨情绪强烈，本周周内略有回调，当日现货端成交极好，为五月现货成交最好的一天，周五数据奔牛库存6.8万吨，其余仓库去库0.1-0.2不等，延续去库态势。

周度重点：包头市工信局发布高耗能企业实行合理用电管理的函：对符合政策的部分高耗能行业，包括焦化、电石、PVC、铁合金(含特种合金)、工业硅等，即日起按照不突破企业产能的80%控制用电负荷。列入国家限制类的铁合金企业继续执行停车措施。包头石拐园区将继续停产，包头升华、包头铭丰可以复产。前期内蒙古地区限电限产并未影响至包头市，相关企业表明，目前还未接到相关通知，企业生产状况正常。我们认为包头市的限电影响有限，一是当地电石、PVC企业较少，电石产能占至国内电石总产能的1.76%，PVC产能占至国内PVC总产能的1.54%，降20%的负荷对市场供应的影响微弱，二是当前电石和PVC利润良好，限电的指标企业可能落实在其他产品上，不影响电石和PVC的政策生产。

行情观点：目前我们看到一方面PVC的社库仍然在快速的去化(上周累库主要是因为假期，不具备参考性)，另一方面是下游的制品价格的调降。对于这两者的矛盾我们可以用主要矛盾和次要矛盾的方式去理解。PVC大的格局供需偏紧，双控政策叠加动力煤偏紧不断抬高成本端会是未来数年的基调，从本周同业的调研走访来看，下游目前订单不差，存在小微型企业订单转移到大厂的现象，但是对长期的订单都比较犹豫，不敢接。下游并不是抵触高价，抵触的是价格的大幅波动，希望价格稳定，制品价格可以顺利传导。限电目前的政策是开六天停一天，并不是所有企业都收到通知，我们认为下游利润低有抗性是一个品种出现大牛市必然会经历的场景，但是整体这些抗性对比整体PVC的供需格局与双控的强力驱动来看，利空显得太乏力了，同时只要盘面一下行，点价贸易商成交可观。当下价格下游的原料库存基本都为刚需，逢低采货补充库存的意愿强烈，因此9050-9200区间内点价挂单成交放量，也正因如此，盘面难有深跌，底部支撑较强。

风险提示：套利单V-L逻辑层面风险不大，只是位置过高，容易缺乏信心或被震荡格局清洗出场。

单边方面，高价下PVC已不再是那个特立独行的品种，与宏观的联动性开始提升，注意把握板块节奏。

（文章来源：南华期货）