国债期货周报：PMI回落助涨债市_期货频道

（原标题：国债期货周报：PMI回落助涨债市）

趋势策略

基本面来看，受成本高涨影响，企业利润被压缩，PMI 见顶回落，但整体保持在景气区间，经济复苏势头不变，当前经济尚未恢复至疫情前水平，对政策依赖度仍高。目前基本面前高后低的预期很难被证伪，故经济基本面整体对债市不构成利空，4 月PMI 下滑则利多债市。海外方面，印度疫情失控，印度政府不准备采用封锁手段，考虑到全球疫情逐渐可控的趋势不会改变，全球需求逐渐复苏，预计印度工业生产端受到的冲击不会太大，对全球经济的影响有限。其实自去年9 月到现在，十年期国债收益率基本保持在3.1%-3.3%区间震荡，短期仍缺乏突破这个区间的动力，上下幅度都不是很大。考虑到通胀预期升温和地方债发行压力增加，5 月债市可能有调整风险，但在机构配置力量支撑下，调整的空间也较为有限，突破3.3%的概率非常小。策略上，短期可尝试做空，待十债回到3.25%附近再行做多。

（文章来源：南华期货）

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