黑色系期价加速上涨

（原标题：黑色系期价加速上涨）

“五一”之后，国内期市两极分化，一方面，黑色系期价加速上涨，尤其是本周一在消息面刺激之下，铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、线材、玻璃、焦煤出现罕见集体涨停板，同时国内外铜期价也再创十多年新高。昨日，热轧卷板、玻璃涨幅仍超过6%，线材、螺纹钢、动力煤涨幅也超过4%;但另一方面，红枣、生猪等期价却在同期大跌。昨日，红枣还收报跌停，每公斤枣价已不足9元。

黑色暴涨罕见 

本周最吸引市场内外广泛关注的非黑色产业链暴涨事件莫属，产业链主要品种几乎全线涨停，这也是国内期货市场自开市以来都极为罕见现象。

在众目睽睽之下，上期所5月10日发布通知，自5月12日交易 (即5月11日晚夜盘)起，螺纹钢、热轧卷板的10月合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。

然而，市值庞大的黑色产业链集体暴涨与交易手续费关系显然不大，市场冲击波仍在进一步扩散。昨日，中国煤炭市场网竟然也发布，因近期动力煤市场持续异常波动，为稳定煤炭市场价格，经研究，暂停发布“CCTD环渤海动力煤现货参考价”。

面对黑色产业链期价加速上涨，中信期货曾宁认为，可把黑色分为两部分，一是成材，一是原料。春节之后钢材价格是持续上涨的，原料是先跌后涨，两者交易的逻辑是不一样的，钢材是既交易现实又交易预期，原料主要是交易现实。当前建材的需求总体仍然比较旺盛，我们从水泥的价格上涨也可以得到验证。需求的强劲是推动钢价上涨的基础性因素，而工信部要求全年粗钢产量同比下降的政策则火上浇油。因为今年前四个月粗钢产量同比增量预估将超过4000万吨，根据工信部全年压减粗钢2000万吨的要求，则意味着往后将压减6000万吨产量，粗钢将存在巨大的供需缺口，给了市场非常强烈的预期。在近期暴涨之后，要适当理性看待这个市场，目前供给收紧仍然停留在预期阶段，而春节之后下游一直处于踏空的状态，但近期下游已经补库了，意味着短期内难以进一步拉抬价格逼迫下游买单。但从全年来看，只要供给收紧的逻辑不变，那么全年的供需矛盾没有解决，我们认为如果钢价出现回调，那也是阶段性的，并不代表整体趋势的结束。对于后期原料的进一步走势，我们认为，一方面将继续交易现实，即铁水产量的变化，而铁水产量的变化依赖于限产政策的执行;另外一方面将依赖于钢材价格的变化，如果钢价回调，也将带动原料出现回调。当前处于暴涨的极端行情中，价格的节奏难以用基本面来解释，警惕盘面出现价格大涨而持仓大减的情况，届时黑色市场出现回调的概率较大，当前时点不建议追多。

原料涨幅更大 

过去一周，黑色产业链上涨力度最大的其实是铁矿石，周涨幅逾20%;焦煤、动力煤的周涨幅也超过了14%，螺纹钢则不到13%。

对于铁矿石走势，中州期货认为，美国补库进行时，做空仍需等待机会。上周铁矿石发运环比回升，增量主要由巴西贡献，澳洲发运量小幅下滑，非主流矿山发运环比继续回升。库存方面，港口库存小幅回落。综合看，铁矿石在修复掉前期贴水后，上涨势头仍然不减。目前应该主要关注海外需求情况，美国废钢价格涨幅较快，这说明美国电炉复产也比较明确。目前国内需求在高位走平，海外需求仍处于上升态势，因此铁矿石仍处于高位运行，短期观望为主。

信达期货黑色小组认为，目前煤炭产量有所恢复，但短期内仍然偏紧，月初主产地煤矿产量有所恢复，鄂尔多斯地区煤管票发放，产地发运量有所回升。另外，大秦铁路检修结束，较检修时期运量上升30%，西北地区能源整顿常态化。在建党100周年临近之际，各地煤矿安检政策料难放松，所以，短期内动力煤的供给依然以偏紧为主，价格将继续震荡偏强运行，观望。

中信建投期货赵永均也认为，港口库存开始回升，其中环渤海港口库存上周内增加146.7万吨，同时，新一轮的煤管票也核定发放，供给偏紧的局面已有所改善。5月份是传统用煤淡季，需注意保供政策、安检执行力度、进口煤政策等。