国债期货早报：短期扰动仍存 关注PMI和政治局会议

（原标题：国债期货早报：短期扰动仍存 关注PMI和政治局会议）

[期债主要观点]

昨日，国债期货震荡偏暖，10 年期主力合约涨0.01%，5 年期主力合约涨0.03%，2 年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率整体下行1-2bp左右，10年期国债活跃券200016收益率下行0.76bp报3.1825%，5 年期国债活跃券200013 收益率下行0.5bp 报2.975%，1 年期国债期货活跃券200018 收益率下行2bp 报2.64%。公开市场方面，央行开展100 亿元7 天期逆回购和50 亿3 个月央行票据互换，完全对冲到期量。受跨月资金压力影响，昨日银行间资金利率有所上行，但整体仍属均衡，隔夜质押式回购加权平均利率小幅上行3.78bp 至1.818%左右，可跨月的7 日回购利率上行11.16bp 至2.27%左右。

昨日大宗商品价格延续走强，叠加股市午后有所上涨，影响期债走势震荡、尾盘下跌，股市收盘后有所回暖。昨日债市情绪的支撑仍是资金面的稳定均衡，临近月底跨月资金压力已逐步释放，预计将平稳跨月，持续关注后期地方政府债供给节奏控制的影响。前日我们曾分析财政部关于适度均衡发债节奏的表态或将平滑债券供给带来的波动，此前市场一致预期债券供给压力将增大，关注供给节奏控制会否导致预期差。

铜、黑色等大宗商品价格持续走高，经济修复引领需求增长和供给恢复较慢的背景不变，同时，资源供给国疫情、碳中和与清洁能源政策带来的供给的收缩将继续对大宗价格产生推动力。另一方面，美联储议息会议后，鲍威尔鸽派发言显示市场延续宽松，对美国经济的乐观预期预示大宗商品需求延续走强，短期上涨势头难以证伪。未来一段时间内或持续对债市构成压力，持续关注国内产业供给调控与政策应对态度。

消息面上，美国总统拜登宣布一项总额高达1.8 万亿美元的支出和税收抵免计划，资金来源主要通过提高美国富有人群税收，关注该计划后续对美国经济与市场的影响。

（文章来源：广发期货）