国债期货早报：资金面边际收敛 期债小幅回落

（原标题：国债期货早报：资金面边际收敛 期债小幅回落）

昨日，国债期货小幅收跌，10 年期主力合约跌0.07%，5 年期主力合约跌0.03%，2 年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率普遍上行1bp 左右，10 年期国债活跃券200016 收益率上行0.79bp报3.155%，5 年期国债活跃券210002 收益率上行1.25bp 报2.955%，1 年期国债活跃券210001 收益率上行0.67bp 报2.39%。公开市场方面，央行开展100 亿元7 天期逆回购操作，仍完全对冲到期量。昨日资金面明显收敛，隔夜回购加权平均利率大幅上行24bp，突破2%点位至2.11%附近，7 日回购利率则上行4.52bp 至2.12%附近。

资金面方面，昨日在税期的扰动下波动放大，央行定力仍足维持平稳投放，早盘资金面明显偏紧，但7 天回购利率仍在2.2%以下；午后随着银行资金供给改善期债也有所回升，尾盘小幅收跌，资金面的压力整体仍然比较有限。

供给方面，截至4 月22 日，4 月共计发行地方政府债5584.24亿，较前月新增量提升，但目前发行节奏慢于市场预期。同时，日前发布的财政数据显示，一季度全国各地新增地方政府专项债券发行进度较前两年有所放缓，财政部发言人21 日表述称主要原因是2020年发行的专项债券规模较大，政策效应在今年仍会持续释放，并表示下一步财政部将继续做好专项债券发行使用相关工作。基于此表述，预期后期地方债供给增速可能有所提升，关注后期地方专向债供给节奏变化对资金面影响。

海外方面，关注世界各经济体之间经济修复和疫情进展的分化。

近日亚洲地区疫情有所恶化，日本实施紧急状态的地区已有东京、大阪、京都和兵库县；印度近日确诊人数快速攀升，21 日首次日增超过30 万例。而以美国为代表的G7 国家经济景气度改善显著，加拿大央行正在逐步退出宽松政策。疫情反复和经济修复节奏的分化可能会再度带来海外市场的经济错位，后续仍需持续关注海外经济修复与供需变化。

整体来看，资金面扰动不及此前市场的悲观预期，期债表现仍比较坚挺，基本面数据暂时空窗，经过一段时间走强后市场可能进入震荡调整期，关注政治局会议表态。操作上建议多单减仓止盈，无单暂时观望。

（文章来源：广发期货）