锌周报：炼厂成本支撑 高位盘整

（原标题：锌周报：炼厂成本支撑 高位盘整）

宏观：目前国内和海外的宏观情况均向好。中国将碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局，正在制定碳达峰行动计划，广泛深入开展碳达峰行动，支持有条件的地方和重点行业、重点企业率先达峰。

供给：3月锌矿进口量超预期，且预计4-5月炼厂将有进口矿集中到货，进口量将维持高位。叠加国内矿山季节性恢复，预计2季度锌矿将维持紧平衡。而5月冶炼厂检修量提高，预计环比增量仅8000吨左右，远不及预期产量。

需求：本周镀锌企业订单再度走弱，下半周锌价下跌，企业逢低采买较为积极，但提货略有延后。镀锌管企业受原料钢材价格高企影响，终端需求持续减少，大部分企业缩减产量，但成品库存压力依然较大。

库存：截至4月23日，SMM七地锌锭库存总量为20.2万吨，较上周下降18700吨；截至4月23日，上期所锌锭库存较上周减少9247吨至102416吨，LME锌库存为293550吨。截至4月23日，上海保税区锌锭库存为4.34万吨，较上周下降1800吨。

观点：基本面看，3月锌矿进口量超预期，4-5月部分炼厂进口矿长单将集中到货，进口量预计维持高位，炼厂原料库存将得到补充；叠加国内矿山季节性恢复，预计2季度锌矿将维持紧平衡。而5月冶炼厂检修量提高，预计环比增量仅8000吨左右，远不及预期产量。锌矿紧缺缓解的情况下，部分地区5月矿加工费将有上调动作，预计5月全国锌矿加工费均价将环比上升50元/吨左右，则炼厂成本支撑将小幅下调。消费端因为原料价格过高而导致订单走弱，然而刚性需求仍支撑社库去库。伦锌方面，泰克资源与韩国高丽亚铅签订长协价，定于159美元/干吨，略低于市场预期，然高于当前矿加工费报价。

加工费拐点将近，远端锌锭供应量的增加对锌价将有所压制，但在炼厂成本支撑逻辑下锌价短期或仍将维持高位运行。

（文章来源：南华期货）