苯乙烯周报：基本面预期尚可 偏强反弹

（原标题：苯乙烯周报：基本面预期尚可 偏强反弹）

周度观点：

上周苯乙烯在周一小幅承压回调后持续上行，前期偏弱调增的态势被彻底逆转，05 合约回到接近9000 点高位，表现甚至强于原油，周五收盘价格05 合约收于8913，主力持仓再度回升，资金意愿回升。原油端，OEPC 恢复小幅增产，但市场仍然预计未来回升的供应仍不能完全满足需求复苏的速度，上周原油以高位震荡为主，能化整体略有压力，美国公布未来基建刺激计划但通过落地尚早，就业数据快速回复需求预期尚可，但美债继续上行仍需警惕实际利率对流通性负反馈。纯苯价格随上游回升，乙烯也有一定持稳，华东纯苯现货收盘6600-6640，均价6620 元/吨较上周回升320 元/吨左右，涨幅较为明显。乙烯CFR 东北亚均价1060 美元/吨；CFR 东南亚均价在1005美元/吨，与上周相比变化不大。国际市场苯乙烯价格重新企稳回升，涨幅在100 美元左右，欧洲苯乙烯市场4 月1 日收盘在1942.5 美元/吨FOB。

供需方面：纯苯企稳明显回升，二季度有多套装置检修供应压力并不大，而下游需求开工维持较好水平，纯苯延续前期去库态势，3 月29 日统计，华东港口纯苯商业库存12.1 万吨，较上周13.8 万吨降低1.7 万吨，较去年同期14.7 万吨降低2.6 万吨。纯苯自身开工下滑，加氢苯开工意愿则有所提升，下游产品多数维持上涨的开工势头，较好的基本面下纯苯延续偏强表现。乙烯价格持稳，原料端支撑成本上行，但苯乙烯涨幅更为明显，当前非一体化加工利润在650 左右，成本端只能提供下行支撑暂无法带动继续大涨。苯乙烯供应方面，海外装置在4 月份检修较多，供应尚难快速提升，海内外价格小幅倒挂的局面很难迅速改变，国内上周也有多套装置检修停产，虽然新增投产的装置进入正常运行，开工率也继续小幅上行，但综合影响下供应提升量较为一般。短期到港不多，上周港口库存仍然出现下滑，苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在12.38 万吨，环比降2.75 万吨；商品量库存在11.28 万吨，环比降2.9 万吨，预计未来库存或进一步下行至10 万吨以下，对于现货支撑偏强。需求端，下游产品多数上涨有所回升，四月家电排产尚可，北方板材市场也有一定的回暖。前期累库的态势改变，但苯乙烯上行过快，挤压下游利润，如以现货价格计算PS 已几乎无加工利润，再生PS 的价格较为稳定并未明显上涨，短期替代性较强，因此终端对于高价有抵触心理，实际交投一般，ABS 仍维持较高利润满产开工。上周下游开工率整体回升，但从前期高价反馈看，终端无法长期接受较高的原料价格，苯乙烯继续上行压力渐强。

宏观市场波动风险仍存，原油预期以宽幅震荡为主，如美国加速恢复生产未来上游压力会加剧，纯苯基本面偏强，苯乙烯绝对库存仍在低位，需求端稍有回暖即出现快速上行，但下游对于高价结束一般，预计新一周高位偏强震荡为主。操作上，轻仓观望，留有部分多单底仓，9000 点上方压力较为明显，暂难创造新高。场外期权方面，备兑策略继续持有。

（文章来源：南华期货）