广发期货国债期货早报：风险资产疲软支撑期债上行

（原标题：广发期货国债期货早报：风险资产疲软支撑期债上行）

[期债主要观点]

昨日，国债期货全天窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率窄幅波动小幅下行不足1bp，10年期国开活跃券200215收益率下行0.25bp报3.6175%，10年期国债活跃券200016收益率下行0.75bp报3.1825%。公开市场方面，央行开展了100亿元7天期逆回购操作，昨日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。银行间资金面整体仍属平衡，七天质押回购加权利率因跨季涨幅领先，走升逾27bp，隔夜回购利率则站上2%位置。

昨日早盘，期债整体呈现V形走势，主要受到隔夜中欧摩擦持续、风险资产承压等影响市场避险情绪有所延续，权益走强后期债小幅回落，临近中午基本收平；午后股市冲高回落，期债反弹明显最终小幅收涨，全天来看股债跷跷板效应明显。

资金面方面，由于季末时点影响稍有收敛，可跨季的七天期价格偏高，但整体仍然维持平衡，流动性的压力尚未出现。政策方面，央行货币政策委员会召开2021年第一季度例会，仍传达货币供应合理充裕和杠杆稳定的诉求，强调健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。另外，近日国常会将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至长到今年底。政策方面对中小企业的关注印证目前政策不急转弯，可能也反映出当前经济修复中的结构性问题，在宏观数据向好的背景下小企业景气改善不足，可能对就业和后续经济修复速度有一定拖累，在此情况下政策可能也不会过早退出。 海外方面，美联储主席及官员讲话继续表达对通胀和经济的乐观以及对就业情况的谨慎；欧元区、德国制造业PMI大幅高于预期，英国CPI同比不及预期。疫情方面，欧洲近期情况不容乐观，第三波疫情复发叠加疫苗推广放缓，欧洲最大经济体德国新增病例数创1月以来最多，欧洲前三大经济体德国、法国和意大利都已扩大封锁措施。针对当前欧盟范围内普遍存在的疫苗接种速度滞后的问题，默克尔表示，问题主要不在于订购了多少剂疫苗，而是欧盟能生产出多少疫苗。

整体来看，在风险偏好回落的大环境下，期债市场情绪好转，预计期债在供给压力出现之前或震荡上行，但需警惕回调风险。操作上建议多单继续持有，不宜追涨，逢低可适当进场做短线交易。

（文章来源：广发期货）