兴证期货研发中心早评20210325

（原标题：兴证期货研发中心早评20210325）

兴证早评【股指】

兴证股指：隔夜美股全线下跌，纳指跌幅较大，美债收益率多数下跌，A50期指震荡。鲍威尔重申维持低利率政策，淡化国债收益率上升的影响。短期外部市场的走势对A股的影响边际趋弱，而国内经济依然处于复苏阶段，企业盈利仍保持上行，指数下方存在支撑。我们认为目前指数位置为阶段底部区域，虽然仍有反复震荡筑底的可能，但向下的空间有限，IC走势相对更强。我们建议投资者以区间操作为主，股指前多谨慎持有，仅供参考。

兴证早评【期权】

兴证50ETF期权：3月24号，50ETF反弹未果，持续走低，开盘价为3.488，盘末收于3.454，较上一交易日下跌0.05，涨跌幅为-1.43%，盘中最低达到3.441，成交量较上一交易日进一步增加。期权3月合约当日到期，当日期权总成交量为2,760,774手(按双边计算，下同)，比上一交易日减少143,350手，总持仓量为3,323,468手，比上一交易日增加164,043手；总成交量的PCR为0.98，较上一交易日不变，总持仓量的PCR为0.61，较上一交易日减少0.04.4月合约认沽涨幅较为有限。目前持仓反映在3.5和3.6处均存在明显阻力，短期市场偏弱运行，在出现明确反转信号前不建议盲目抄底，及时止盈止损，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜延续反弹趋势，叠加苏伊士运河停航一周带来的原油成本端利好，预计今日聚烯烃期价方向向上。现货方面，商家积极出货，下游接单积极性不高，PP拉丝主流报价在8950-9350元/吨；PE华北市场波动幅度50-200元/吨，华东市场波动幅度100元/吨，华南市场波动幅度50-300元/吨。

从现实层面来看，聚烯烃下方仍有石化、港口低库存支撑，供需面虽略显疲软，但随着下游旺季的到来，需求支撑可期，目前两油库存85万吨，较昨日降5万吨，去库速度加快。从预期层面来看，4月-5月延迟检修装置预计检修，上游供应可控，同时下游亦进入旺季，库存有望进入加速去库阶段。综上，短期预计聚烯烃窄幅震荡，4月利好预期逐步兑现后期价或有所上行。仅供参考。

兴证TA/EG:TA基差上涨，至贴水40元/吨。EG基差延续，至升水120元/吨。聚酯长丝、短纤企稳，产销依旧在2-3成。装置方面，百宏计划4月初短停1周。

隔夜原油大幅反弹，国内大宗情绪偏弱，资金仍以流出为主，夜盘TA、EG延续震荡。

操作建议，原油波动较大，TA&EG的成本缺乏指引。供需而言，EG缺乏新驱动，短期建议暂观望。TA检修增多，加工差有修复预期，可适当参与5-9、7-9跨期正套。仅供参考。

兴证纸浆：周三，主力合约窄幅震荡，实收7178元/吨，下跌2元/吨或-0.03%；进口针、阔叶浆现货报价清淡运行，实际交投偏向实单实谈；外盘方面，北木、狮牌、月亮等新一轮外盘陆续提涨。供应方面，据最新数据显示，2月我国漂白针叶浆进口量环比下降18.6%，同比下调8.85%，漂白阔叶浆进口量环比下降18.3%，同比下调7.5%。库存方面，本周各大主港纸浆库存增减不一，其中，常熟港与高栏港库存分别周增5.9%与65.8%，天津港库存与青岛港港内库存则分别周降4.9%与5.4%。下游，纸厂多持观望心态，终端延续刚需采购；整体看，浆市短期供需面起伏有限，预计期价短期延续高位整理，建议保持观望同时关注终端需求变化，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜偏强震荡。欧元区3月制造业PMI大幅超预期回升至62.4，其中德国制造业PMI创历史新高至66.6，美国制造业PMI虽不及预期但仍维持在59高位，欧美主要经济体制造业好转，叠加国内消费旺季，铜需求稳中向好。供应端铜矿偏紧的格局延续，加工费TC处于绝对低位，支撑铜价。综上，我们认为铜基本面仍处于改善进程中，铜价中长期大概率上行。仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜间震荡偏弱。外盘方面，LME锌下跌1.87%。供给端，锌精矿延续偏紧缺状态，锌精矿加工持续低位并有进一步下探的趋势。库存方面，本周一精炼锌社会库存环比小幅上升0.7万吨，去库节奏出现反复。需求端，春节后下游企业需求回升迅速，部分调研的镀锌企业订单已经排到5月份，在当前利润较低的情况下，下游企业对锌价比较敏感，逢低采购意愿较强，在下方形成有力支撑。综上我们认为随着供需格局持续好转，锌价继续下行空间不大。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：隔夜盘面震荡。1-2月进口量同比增加，不过预计3-4月进口量将有所下降。目前广西糖库存处于历史高位。近期国内升温较快，饮料销量增加将带动食糖需求回暖，关注去库速度。另一方面，进口成本大幅增加，国内糖价底部支撑较强。如果美糖再次走强，同时厂商积极走货，则现货端将积攒上涨动能，旺季到来后，糖价有望走强。风险点在于美糖价格冲高回落，同时国内厂商销售不佳，现货压力后移。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：外盘大豆震荡偏强。国内豆油需求较弱，全国三级豆油现货价格10035元/吨，上涨5元/吨，期货震荡筑顶；豆粕库存小幅增加，生猪存栏下滑对豆粕需求不利，全国现货平均价格3268元/吨，上涨36元/吨，期货低位震荡反弹；马来西亚棕榈油供求偏紧，国内棕榈油库存小幅下降，24度棕榈油全国均价8490元/吨，下跌62元/吨，期货震荡筑顶，仅供参考。

兴证生猪：全国生猪现货价格26.74元/公斤，保持阴跌；猪肉消费尚未启动，生猪现货价格偏弱，但预期远期供求偏紧，期货维持震荡，暂观望，仅供参考。

兴证玉米：周三，主力合约延续震荡走势，实收2709元/吨，下跌10元/吨或-0.37%。现货方面，北方港口玉米报价继续涨跌互现，南方港口玉米价格止跌企稳；外盘方面，美玉米期价日内涨跌各异，静待美国农业部年度种植意向报告发布。东北地区气候回暖提升储藏难度叠加春耕前售粮潮影响下，玉米上市量阶段性增加；此外，局地非洲猪瘟反复且下游饲企替代谷物偏多，利空饲企需求；但局地轮换粮陆续高价收购形成一定支撑，整体看，玉米短期利空因素略占上风，预计期价短线延续高位调整，建议谨慎偏空或保持观望，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）