广发期货：去库不及预期，螺纹价格高位震荡

（原标题：广发期货：去库不及预期，螺纹价格高位震荡）

现货价格：今日晨唐山钢坯价格维稳至4650元每吨。昨上海螺纹钢+70至4780元每吨；杭州螺纹钢价格+60元4780元每吨。5月合约夜盘收盘价贴水现货63元。螺纹5-10跨期价差收敛至13元每吨。

利润：现货和盘面利润走势分化，现货利润环比扩大。华东螺纹利润614元每吨，华北螺纹利润534元每吨。5月合约盘面利润环比下降至794元每吨。

产量：截止3月18日，五大品种产量-13至1027万吨；螺纹产量-2.3万吨至347万吨。分机构看，短流程电炉产量上升，长流程高炉产量下降。高炉产量下降主要是环保限产影响，环保限产对板材产量抑制更加明显。本周日均铁水产量下降8万吨至232万吨。

库存：螺纹库存-36万吨至1795.9万吨，五大品种-91万吨至3086万吨。库存已经出现拐点，但螺纹在产量下降背景下，去库幅度2019年同期。

需求：2月房地产和基建数据维稳，制造业行业复苏明显。昨日成交21.5万吨，环比+0.9万吨。

观点：螺纹钢下游需求暂时符合季节性，但并未超预期释放迹象。唐山市发布关于钢企限产减排措施的草案。据Mysteel理论测算，3月20日--6月30日，唐山日均影响铁水约11.53万吨；7月1日--12月31日，日均影响铁水产量约10.06万吨。考虑到当前已经限产影响产量下降了5万吨，预计铁水环比将再减少6万吨/日。本周日均铁水产量下降明显，本周螺纹钢短流程增长2万吨，长流程产量下降4万吨，总体产量下降2万吨。限产对电炉产量影响不大，螺纹电炉产量还有上升空间。昨日焦炭和铁矿跌幅明显，成本下降使得螺纹跟跌，预计短期螺纹将震荡偏弱，操作上前期多单可逢高止盈。

（文章来源：广发期货）